170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Система хранения ценных бумаг является краеугольным камнем всего фондового рынка. От надежности этой системы зависит доверие инвесторов ко всему рынку. Информация о правах инвесторов многократно дублируется и регулярно выверяется, и можно быть абсолютно уверенным в том, что купленные вами ценные бумаги никуда не пропадут.

Депозитарий, как и брокер, должен иметь соответствующую лицензию. В принципе, одна и та же компания может иметь и брокерскую, и депозитарную лицензию (как это чаще всего и бывает) и тогда она сможет не только выполнять поручения клиентов на совершение операций на рынке ценных бумаг, но и хранить купленные ценные бумаги в собственном депозитарии.

Следует отличать депозитарии, занимающиеся хранением ценных бумаг, и банковские депозитарии. В банке депозитарием называется банковское хранилище, то есть специально охраняемое место, где установлены сейфовые ячейки, в которых хранятся различные ценности клиентов банка. Хранить бездокументарные ценные бумаги в банке возможно, но только если у банка имеется депозитарная лицензия и организовано не только обычное сейфовое хранилище, но и «ценнобумажный» депозитарий.

Зачем нужны управляющие компании?

Если вы желаете вложить деньги на рынке ценных бумаг, но у вас нет времени, желания, необходимых знаний, опыта для того, чтобы делать это самостоятельно, вы можете отдать свои сбережения в доверительное управление в управляющую компанию.

В отличие от брокерской компании, которая предоставляет клиентам возможность самостоятельно совершать операции на финансовом рынке, в управляющей компании о ваших деньгах будет заботиться команда профессиональных управляющих, которые, наверняка, гораздо лучше вас понимают финансовый рынок.

По договору доверительного управления управляющая компания вправе совершать операции с активами клиента по собственному усмотрению, то есть без согласования решений о сделках с самим инвестором. Инвестор, тем не менее, имеет возможность следить за состоянием счета в управляющей компании и, если его не устраивают результаты управления, он может забрать свои активы из управляющей компании.

Чтобы принимать деньги (или иные активы) в доверительное управление, компания должна получить лицензию именно на этот вид деятельности (простой брокерской или депозитарной лицензии для этого недостаточно). Эта лицензия достаточно дорогая и требует соблюдения еще более высоких (по сравнению с брокерской компанией) требований к наличию собственного капитала, а также она обязывает компанию соблюдать более жесткие требования по учету клиентских активов, находящихся в управлении.

Из-за сложностей различного характера управляющим компаниям невыгодно брать в управление небольшие суммы. Если вы хотите инвестировать менее 2 миллионов рублей, то вряд ли вы сможете заинтересовать управляющую компанию своей персоной.

«Мелким» частным инвесторам управляющие компании предлагают покупать паи ПИФов. Покупка паев, по сути, – это тоже передача денег в доверительное управление той же управляющей компании, но, в отличие от классического доверительного управления, пайщик никак не может повлиять на стратегию управления ПИФом.

В ходе обсуждения договора доверительного управления инвестор и управляющий должны выработать инвестиционную стратегию, наилучшим образом соответствующую задачам инвестора. Заключая договор, инвестор может (и, на мой взгляд, должен) задать ограничения, в рамках которых будет осуществляться управление вашими деньгами. Чем лучше сформулирована стратегия управления, тем меньше вероятность неприятных неожиданностей, которые могут произойти вследствие изменения рыночной ситуации или ошибок управляющего.

Еще раз обращаю внимание: у управляющей компании должна быть лицензия на управление активами клиентов. Наличие лицензии показывает, то, что у компании есть собственные средства, необходимый штат сотрудников и то, что она соблюдает установленные правила ведения счетов клиентов. Отдавая деньги в управление частному лицу или компании без соответствующей лицензии, вы очень сильно рискуете.

От каких страхов спасают страховые компании?

Страховые компании предлагают нам финансовую защиту от различного рода неприятностей. Правда, они не могут избавить нас от этих неприятностей, но они могут компенсировать последствия неприятностей деньгами. То есть, если нас пугает вероятность потерь вследствие какого-либо события (например, пожара), мы можем купить страховой полис и получить уверенность в том, что если это событие все же произойдет, страховая компания выплатит нам достаточно денег для того, чтобы мы могли справиться с его последствиями.

Страхование в России не слишком популярно (за исключением обязательных видов страхования, таких как ОСАГО или страхование заложенного имущества). Наши соотечественники крайне мало используют этот инструмент по сравнению с американцами или европейцами. Может быть, мы привыкли рассчитывать только на себя. А может быть дело в том, что мы не хотим признаваться сами себе в своих страхах (русское слово «страхование» происходит от слова «страх», в отличие от английского термина «insurance», также обозначающего страхование, которое имеет корень «sure» – уверенность).

Принцип работы страховой компании очень прост. Компания продает страховые полисы множеству людей, зная на основании собранной статистики, что неприятности произойдут лишь у нескольких человек из числа застрахованных. Поскольку за полисы заплатили все, у компании будет достаточно средств для покрытия убытков пострадавшим (в пределах суммы полиса, разумеется). Как вы понимаете, чем выше статистическая вероятность страхового случая, тем дороже будет стоить полис (а если эта вероятность слишком высока, страховая компания может выставить заградительный тариф).

Застраховаться можно только от неприятностей, которые происходят действительно случайно (не по воле застрахованного лица) и которые не могут произойти одновременно у всех покупателей полиса. Например, страховые компании не страхуют ценовые и рыночные риски. То есть застраховаться от падения цены какого-либо актива нельзя, поскольку если уж цена падает, то падает для всех владельцев подобных активов. Для защиты от неблагоприятных рыночных условий можно использовать другие инструменты, такие как опционы и фьючерсы.