Интуитивный трейдинг
Шрифт:
Цены на сырьевые товары, входящие в индекс CRB, ведут себя по-разному. Медь и алюминий особенно чувствительны к изменениям экономической ситуации, поскольку используются в автомобильной промышленности и жилищном строительстве. Вследствие этого у них более сильная корреляция с ценами на облигации, чем у других товаров, сильнее зависящих от погодных условий, – например, зерновых.
Рис. 5.4. Пробой важного технического уровня по золоту в октябре 2009 года и обновление многолетних максимумов не сулит ничего хорошего доллару, зато способствует возникновению бычьих настроений на сырьевых и фондовых рынках
Источник: Stockcharts.com
Особо
Золото принято считать опережающим индикатором инфляции, поэтому оно несет важную психологическую нагрузку. За движениями на рынке золота внимательно следит и Федеральная резервная система – динамика данного рынка позволяет судить, насколько правильно проводится денежно-кредитная политика.
Очень большое значение для финансовых рынков имеет взаимодействие рынка облигаций и рынка акций.
По словам Ларри Вильямса, облигации – это собака, виляющая хвостом (хвостом являются акции). Повышение доходности облигаций положительно воздействует на стоимость акций, а падение – отрицательно. Облигации чрезвычайно чувствительны к росту или снижению инфляции.
Развороты рынка облигаций часто опережают аналогичные развороты на рынке акций на несколько месяцев.
Сравните движение акций и долгосрочных казначейских облигаций США (10-летних бондов) в 2008–2009 годах (рис. 5.5). Разворот нисходящего тренда на рынке бондов произошел в конце декабря 2008 года и предшествовал развороту на рынке акций, произошедшему в начале марта 2009 года.
Благодаря этому важные изменения на рынке облигаций могут служить ранним предупреждением о предстоящих изменениях на рынке акций.
Джон Мерфи пишет также о закономерностях ротации рынков. Ротация трех классов активов обычно происходит в такой последовательности: сначала разворачиваются товарные рынки, затем облигации и наконец акции. (В 2008–2009 годах это происходило немного в другом порядке: сначала развернулись облигации, затем товарные рынки и уже вслед за ними рынок акций.)
Рис. 5.5. Сравнение недельных графиков S&P500 и доходности американских десятилетних казначейских облигаций показывает, что разворот на рынке бондов произошел на два месяца раньше разворота на рынке акций
Источник: Stockcharts.com
Рис. 5.6. Корреляция между индексами ММВБ и S&P500, безусловно, существует, но она не столь тесная, как думают многие. Очень заметное расхождение мы наблюдали в мае 2009 года. Все-таки российский рынок на крупных временных диапазонах в большей степени следует за ценами на нефть
Источники: Stockcharts.com и Quik
Рис. 5.7. Сильный рост нефти с конца апреля по начало июня сопровождался столь же сильным ростом российского фондового рынка
Источники: Stockcharts.com и Quik
Рост товарных рынков и падение цен на облигации порождают отрицательное макроэкономическое
воздействие на рынки акций в целом. Кроме этого, по мнению Джона Мерфи, важно учитывать динамическую смену доходности, или ротацию, в определенных секторах рынка акций. Понимание взаимодействия трех классов активов позволяет объяснить ротацию секторов на рынке акций. Считается также, что динамика акций коммунальных предприятий определяется процентными ставками и потому в точности повторяет движение цен облигаций.Следует также учитывать влияние валютного рынка на фондовый. Валюта отражает состояние экономики. Хорошее состояние – валюта идет вверх, плохое – валюта падает. При устойчивой твердой валюте капитал идет в эту страну, в том числе и на фондовый рынок.
Российский фондовый рынок имеет постоянную корреляцию с двумя важнейшими рыночными факторами: ценами на нефть и ценами на американские акции (отражением их является изменение индекса S&P500).
Наибольшее значение при анализе корреляции рынков следует уделять пробою важных технических уровней. На рис. 5.7 мы видим, как одновременно с пробоем базисного уровня по нефти последовал пробой максимума по индексу ММВБ. Заметим, что в начале мая выход из боковиков произошел одновременно.
Существует заметная корреляция не только между фондовыми рынками, но и между отдельными секторами фондовых рынков, например банковскими секторами акций или секторами нефтяных компаний разных стран. Если вы торгуете позиционно на временном отрезке 1–2 недели, вам нужно обязательно учитывать наиболее важные технические факторы, возникающие при движении этих индексов, например положение относительно 200-дневной скользящей средней, двойные вершины или основания и т. д.
Кросскорреляция рынков
Наблюдая за внутридневным взаимодействием различных рынков, я пришел к выводу о существовании явления кросс-корреляции.
Явление корреляции очень хорошо известно и описано. Известный рыночный аналитик Джон Мерфи подробно описал взаимодействие товарных рынков, рынков облигаций и акций. В то же время о кросскорреляции на финансовых рынках мне не приходилось читать, хотя ее существование кажется мне очевидным.
Объясню, как я понимаю это явление, на практическом примере.
Допустим, американский рынок отторговался с ростом в 2 %. После его закрытия в полночь по Москве до 3 часов ночи никакие фондовые рынки не торгуют, но фьючерс S&P500 продолжает торговаться и, скорее всего, слегка скорректируется вниз.
Но вот настает 3 часа ночи по Москве, и открывается торговля на азиатских рынках. Азиатские рынки с большой вероятностью откроются с гэпом вверх, что оживит фьючерс S&P500, и он прекратит коррекцию и попробует продолжить восхождение. Азиатские рынки, видя рост американского фьючерса, являющегося общепризнанным знаком настроений на фондовых рынках, в свою очередь, тоже предпримут попытку продолжить рост. Через какое-то время, допустим, американский фьючерс упрется в зону технического сопротивления либо просто покупки иссякнут, и наступит боковое движение. Азиатские рынки тоже перестанут расти и перейдут в легкую коррекцию. Затем, например, в Японии появится какая-то позитивная новость, которая подтолкнет азиатские рынки вверх. Американский фьючерс тоже сделает попытки пробить сопротивление, но, если они окажутся безуспешными, он откатится на уровень ближайшей поддержки. Это приведет к тому, что азиатские рынки тоже начнут корректироваться.
В 10 часов утра по Москве ведущий азиатский рынок – японский – завершает торги. Примерно до 10.40 торговля фьючерсом идет довольно вяло, но незадолго до открытия основных европейских рынков, которые, допустим, должны открыться с приличным гэпом вверх, американский фьючерс оживает и делает попытку еще продвинуться вверх.
Европа открывается, а фьючерс S&P500 обновляет свой утренний максимум. Европейские рынки, видя столь бодрое поведение американского фьючерса, тоже наполняются оптимизмом. В этом, собственно, и заключается явление кросс-корреляции. Рост одного рынка вызывает подъем на другом рынке, что, в свою очередь, усиливает рост на первом рынке.