Итоги № 48 (2011)

В функциях ЕЭК кроется ответ на мучающий евразийских скептиков вопрос: кому выгодно создание евразийского экономического пространства? Путину? Лукашенко? Назарбаеву? Как это ни удивительно, но ответ предельно простой — всем трем странам и их лидерам, потому что впервые за 20 лет на просторах бывшего СССР возникла новая экономическая (не политическая!) общность с сохранением, замечу, национальной идентичности всех сторон. Кроме того, предполагается, что в 2011 году товарооборот Белоруссии, России и Казахстана составит примерно 110 миллиардов долларов, что на 40 процентов выше прошлогодних показателей.

Первой выигравшей стороной оказалась Белоруссия (привет Украине), тарифы на газ для которой со следующего года устанавливаются в размере 150—160 долларов за 1000 кубометров. Не останется в проигрыше и Казахстан, прокачка нефти которого через трубопроводную систему России станет существенно дешевле. Россияне также не окажутся внакладе, так как российский рынок будет наполняться более дешевыми белорусскими и казахстанскими товарами, что, без сомнения, увеличит конкуренцию внутри самой России.

Краеугольным камнем любого межгосударственного объединения является введение общей валюты. Похвально, что 18 ноября переговорщикам наших трех стран хватило мудрости не поднимать этот вопрос, поскольку введение единого эмиссионного центра означает частичную утрату государствами-участниками признаков национальной независимости и позволяет избежать попадания в евроловушки.

В этой связи гораздо важнее не общая валюта, а единые (гармонизированные, как в Европе) стандарты производства товаров и оказания услуг, позволяющие всем странам — участницам союза двигаться в одном направлении и принуждать другие страны к соблюдению этих стандартов. Процесс унификации параметров технического регулирования — длительный (в Европе он начался еще в 1985 году), и было бы очень хорошо, если бы соответствующие стандарты Евразийского союза были согласованы хотя бы за 5—10 лет.

Кстати, для полноценного функционирования ЕЭК необходимо унифицировать до 175 национальных нормативов государств-участников. Это много, и, учитывая уровень забюрократизированности национальных исполнительных органов власти, полноценно действовать ЕЭК вряд ли начнет с января 2012 года — дай бог, с 2015-го.

Российским предпринимателям создание ЕЭК также выгодно, поскольку позволяет регистрировать свои предприятия на территории, например, Казахстана, где и налоговая нагрузка меньше, и уровень коррупции ниже. Эта проблема уже актуальна — первые несколько сотен предприятий перерегистрировались на территории Казахстана. Помимо этого, российским предприятиям выгодно создание ЕЭК тем, что позволит увеличить количество и качество рабочей силы, ведь визы отменяются.

Кроме того, создание Евразийского союза — это экономическая защита от китайской экспансии. В настоящее время до половины казахстанских компаний в той или иной степени взаимодействуют с китайскими партнерами. Велико проникновение Китая и в российскую экономику — по разным оценкам, общее число легальных и нелегальных китайских иммигрантов в России составляет несколько миллионов человек.

Подводя итог, можно сказать одно — создание ЕЭК будет способствовать российской модернизации, индустриализации, уменьшению трансакционных издержек, интеграции всех стран в международное разделение труда.

Никита Кричевский

док­тор эко­но­ми­чес­ких на­ук, про­фес­сор

Репетиция конца света / Дело / Капитал / Акции

Для российских инвесторов, которые ждут неконтролируемого дефолта «слабого звена» еврозоны, конец света наступил уже на прошлой неделе. В пятницу утром индекс ММВБ падал, а «голубые фишки» стремительно росли. Такой конфуз сначала объяснили техническим сбоем, а потом оказалось, что все дело в новых правилах биржи. С 21 ноября в послеторговый период, с 18.45 до 18.50, можно выставлять любую цену сделки. Она и стала ценой закрытия (раньше она равнялась средневзвешенной за последние 15 минут торгов основной сессии). Кто-то намеренно выставил слишком низкие котировки, что и привело на следующее утро к коллапсу. Репетиция черной пятницы прошла успешно... В Европе сопротивление Ангелы Меркель выпуску единых евробондов продолжило обваливать рынки. А тем временем США постепенно начинают примерять на себя роль спасательной шлюпки для инвесторов. Доллар активно приближается к отметке в 32 рубля...

Купи-продай / Дело / Капитал / Купи - продай

Ариэл Черный, аналитик «Allianz РОСНО Управление Активами»:

— По всей видимости, отдельные участники рынка все-таки надеялись на положительный итог деятельности «суперкомитета» в Конгрессе США. Тем не менее разногласия между демократами и республиканцами оказались слишком сильны, и единого плана стабилизации госдолга США к крайнему сроку в понедельник 21 ноября выработано не было. Это спровоцировало резкое падение мировых фондовых индексов. В остальном же ситуацию на фондовых рынках продолжали определять события в Европе. Позитивных новостей мы так и не дождались, в результате ситуация продолжила развиваться по инерции — долговые рынки вновь стало лихорадить, недоверие инвесторов докатилось и до ключевых стран еврозоны. Так, начали расти спреды между доходностями облигаций Франции и германских государственных бумаг, а само правительство Германии не смогло в ходе аукциона разместить весь заявленный объем облигаций — спрос инвесторов составил всего около 2/3 от объявленного предложения. В общем, фондовые рынки по-прежнему будет ждать высокая волатильность и отсутствие внятных факторов роста.

Андрей Алексеев, управляющий активами отдела доверительного управления Абсолют Банка:

— После достаточно резкого снижения мировых и российских фондовых рынков на прошедшей неделе мы ожидаем стабилизации ситуации и восстановления котировок ликвидных бумаг в ближайшее время. В центре внимания инвесторов по-прежнему будет европейский регион со своими долговыми проблемами и противоречивой риторикой политиков.

Ближайшими техническими целями при развитии оптимистичного сценария по индексу ММВБ выступают уровни 1550—1600 пунктов. Золото будет стремиться к отметке 1700 долларов за тройскую унцию, котировки нефти марки Brent могут вернуться к 115 долларам за баррель. Мы рекомендуем наращивать позиции в ликвидных акциях нефтегазового сектора («ЛУКОЙЛ», «Газпром», «НОВАТЭК», «Роснефть») с инвестиционным горизонтом до первого квартала следующего года.

Александр Потавин, начальник аналитической службы «Ай Ти Инвест — Проспект»:

— Покупки при снижении российских индексов на прошлой неделе даже с учетом негативного внешнего фона — это признак потенциальной силы «быков». Для движения вверх нужен яркий новостной фон, чтобы был повод отыгрывать его хотя бы пару дней. Ведущим мировым биржам остался всего месяц, прежде чем они уйдут на рождественские праздники. Сейчас портфели большинства фондов терпят большие убытки. Чтобы как-то выправить положение, нужно хотя бы вывести индексы из краткосрочного падающего тренда. Тогда к покупкам присоединятся и более осторожные инвесторы, которые пока сидят в кэше. С технической точки зрения для того, чтобы сломать падающий тренд и пойти выше, индекс ММВБ должен пойти выше уровня 1425 пунктов. Очень надеюсь, что в начале наступившей недели рынки найдут повод к хорошей коррекции после стольких дней снижения и стагнации.

Фишка недели / Дело / Капитал / Фишка недели

На прошлой неделе заметно выше рынка торговались акции «Акрона», компании — производителя минеральных удобрений. Во вторник ее бумаги взлетели аж на 8 процентов, что связано с публикацией положительной отчетности по МСФО за 9 месяцев 2011 года. Выручка «Акрона» выросла на 43 процента, а чистая прибыль увеличилась в 2,6 раза. Аналитики связывают такие показатели с заметным ростом мировых цен на минеральные удобрения. А ослабление курса рубля позволило компании выплатить дивиденды в размере 129 рублей за акцию c доходностью в 10 процентов.

Темная лошадка / Дело / Капитал / Темная лошадка

Если акции падают, то это еще не значит, что их не стоит покупать. Последнее время аналитики обращают внимание на бумаги российского металлургического гиганта НЛМК, которые с начала года подешевели на 54,5 процента. Основные причины падения — снижение мировых цен на сталь, а также европейский долговой кризис. Сейчас акции НЛМК находятся вблизи годовых минимумов и в течение 12 месяцев при улучшении ситуации могут вырасти до 98 рублей за акцию, или в 1,5 раза. Компания смогла пережить кризис 2008 года, а после таких потрясений уже ничто не пугает.