Как играть и выигрывать на бирже.

Споры о цене.

Что такое «цена»? Когда я задаю этот вопрос на семинаре, то получаю самые разные ответы. «Цена - это ощущаемая ценность». «Цена - это столько, сколько в данный момент один человек готов заплатить другому за какой-нибудь товар». «Цена - это столько, сколько заплатил последний из покупателей. Это - цена на данный момент». «Нет, цена - это сколько заплатит следующий».

Если трейдер не может дать точного определения цены - значит, он не понимает, о чем рассуждает. А понять это необходимо! Ведь успех трейдера зависит от того, как он будет работать с ценами. В поисках ответа на, казалось бы, простой вопрос некоторые трейдеры входят в раж, и начинается оживленный спор, как в этой записи одного из семинаров:

– Вот вам пример наихудшего случая. Акции компании «Зингер» продавались за 100 долларов. При крахе 1929 года спрос пропал, испарился. А один кричит: «Мне надо продать. Сколько дадите?» Кто-то из биржевых клерков возьми да и ответь: «Доллар». И тот скупил. Скупил весь фонд.

– Цена - это сколько готов выложить больший дурак.

– А посмотрите на ситуацию 1987 года. Помните тот спад на 500 пунктов? После него ценность компаний нисколько не уменьшилась. То есть все дело было в разнице между восприятием ценности и готовностью следующего клиента платить.

– Это еще не всё. Пойдем дальше. То, за что вы платите, ровным счетом ничего не стоит. Это всего-навсего клочок бумаги. Единственная его ценность - размер его дивиденда по сравнению с государственными облигациями на данный момент.

– Нет, он имеет ценность: это столько, сколько за него дадут. Но если нет желающих купить, тогда он действительно ничего не стоит.

– Но он принесет доход.

– А если вы ставите деньги на партию соевых бобов? Вы же можете их съесть!

– Ну, а если акция без дохода?

– Зато с активами.

– Денежную ценность имеет компания, выпустившая акции. Она зарабатывает деньги.

– Хорошо. Допустим, я даю вам акцию компании «Ай-Би-Эм». Но покупателя не нашлось. На что годится тогда эта бумажка? Разве что на растопку.

– Чтобы у «Ай-Би-Эм» - и не нашлось покупателя?! Такого просто не бывает. Здесь всегда есть и спрос, и предложение.

– А возьмите компанию «Юнайтед Эйрлайнз»: в один день ее цена - 300 долларов, а буквально на следующий - уже 150.

– И ведь никаких изменений на авиалиниях не произошло; прибыль та же, активы те же. В чем же разница?

– Цена акции почти не имеет отношения к компании, которая ее выпустила. И цена акций «Ай-Би-Эм» почти не имеет отношения к самой компании. Связь между ценой акции и самой компанией «Ай-Би-Эм» - как резинка, которая может растянуться на километр. «Ай-Би-Эм» идет себе своим шагом, так что она и цена весьма далеки друг от друга.

 - Цена - это точка пересечения кривых спроса и предложения.

Настоящий трейдер должен знать, что такое «цена». Нужно знать, что измеряешь - только тогда есть смысл включаться в игру на повышение или понижение цен акций, опционов и фьючерсов.

Как разрешить спор.

Трейдеров можно разделить на три группы: покупатели, продавцы и колеблющиеся наблюдатели. «Цена спроса» (ask price) - это цена, которую запрашивает за свой товар продавец. «Цена предложения» (bid price) - это цена, которую предлагает за этот товар покупатель. Споры между продавцами и покупателями - явление постоянное.

Покупатели хотят заплатить как можно меньше, а продавцы - взять как можно больше. Если представители обеих групп будут каждый стоять на своем, сделка никогда не состоится. Нет сделки - нет и цены: ведь цены продавца и покупателя - лишь их желаемые цены.

У продавца есть выбор: либо дождаться роста цен, либо согласиться на предложенную меньшую цену. У покупателя также есть выбор: либо дождаться снижения цен, либо надбавить свою цену.

Сделка совершается в тот момент, когда обе стороны оценивают рынок одинаково: либо напористый бык, согласившись на условия продавца, платит за товар больше; либо боязливый медведь, согласившись на условия покупателя, продает товар дешевле. Колеблющиеся трейдеры своим присутствием побуждают к действиям и быков, и медведей.

Торгуйся продавец и покупатель без свидетелей, их переговоры могли бы затянуться надолго. Однако на рынке оба поторапливаются. Ведь вокруг - масса колеблющихся наблюдателей, которые в любой момент могут стать конкурентами.

Покупатель знает, что если будет чересчур долго раздумывать, то другой трейдер, вмешавшись в торги, уведет товар. А продавец знает, что если не сбавит цену, то другой трейдер, вмешавшись в торги, может пойти на эту уступку. Обилие колеблющихся трейдеров побуждает продавцов и покупателей быть посговорчивее друг с другом. Сделка совершается в тот момент, когда два человека - покупатель и продавец - оценивают рынок одинаково.

Соглашение о ценности рынка (consensus of value).

Каждая точка цен на вашем котировочном экране отражает соглашение между покупателем и продавцом. Покупатели покупают в расчете на рост цен. Продавцы продают в расчете на их снижение. Покупатели и продавцы торгуются среди массы колеблющихся трейдеров. Последние могут стать игроками и на повышение, и на понижение, по мере того как время идет, а цены меняются.

Покупая, быки толкают рынок вверх. Продавая, медведи толкают рынок вниз. Колеблющиеся трейдеры ускоряют ход событий, подстегивая продавцов и покупателей.

На рынках играют люди со всего мира: лично, через компьютерную связь или через брокеров. Каждый может купить или продать. Любая цена - это сиюминутное соглашение о ценности рынка, достигнутое биржевой толпой и выраженное в факте сделки. Цена - явление психологическое: это сиюминутная точка равновесия между игроками на повышение и понижение. Цены создаются массами трейдеров: покупателей, продавцов и колеблющихся наблюдателей. Графики цен и объема отражают психологию биржевой толпы.

Повеление биржевой толпы.

Фондовые, фьючерсные и опционные биржи привлекают массу игроков - лично или представленных брокерами. Мелкие сбережения и шальные состояния, деньги знатоков и растяп, банковские и частные капиталы - все стекаются на рынок. Любая из цен представляет собой сиюминутное соглашение о ценности рынка, достигнутое покупателями, продавцами и колеблющимися игроками в момент сделки. За каждым изменением цен стоит толпа трейдеров.

Соглашение о ценности все время меняется. В одних случаях оно устанавливается в мирной обстановке, в других - в буре страстей. В периоды затишья цены меняются понемногу. Когда же рынок охватывают паника или экстаз, цены начинают скакать. Представьте себе аукцион на тонущем корабле: продается спасательный круг. Вот так же скачут цены, когда какая-нибудь тенденция всколыхнет огромную массу трейдеров. Опытный трейдер старается выбрать момент затишья для входа в игру и взять прибыль в штормовой период.