Справочник риск-менеджера на финансовых рынках

где V(y) – текущая стоимость облигации. Например, при росте доходностей на 3 % цена облигации из примера выше изменится на –4,39 * 3 % = –13,17 %, или на величину в деньгах, равную –4,39 * 3 % * 1044,52 = –137,6 рубля.

Эту формулу также можно применить, если нужно захеджировать процентный риск по облигации или портфелю облигаций. Если вы работаете в казначействе и у вас есть задача захеджировать процентный риск портфеля облигаций, то самый грубый и быстрый метод для расчета процентного риска – модифицированная дюрация. Зная ее, можно заключить процентный своп, у которого такая же дюрация с противоположным знаком. Как она считается для свопа? Точно также по указанным выше формулам с той разницей, что своп представляет из себя две облигации: одна – выпущенная, а вторая – купленная на деньги, полученные от выпуска первой. Посчитав модифицированные дюрации для каждой из этих облигаций, мы суммируем их через средневзвешенную сумму. В качестве весов берем рассчитанные текущие цены этих двух облигаций. И, чтобы захеджировать портфель облигаций свопом, вам нужно, чтобы средневзвешенная дюрация суммарно по всему портфелю инструментов была около нуля.

Конец ознакомительного фрагмента.