Трейдинг с доктором Элдером. Энциклопедия биржевой игры
Шрифт:
При виде этого многих людей охватывает жадность. Новичок, у которого есть $40 000, звонит брокеру и приказывает приобрести 40 контрактов! Если его анализ верен и цена золота достигнет $420, он заработает $2000 на каждом контракте, всего – $80 000. Он сможет утроить свой счет за несколько недель! Если повторить такую операцию несколько раз, к концу года можно стать миллионером. Такие мечты о легких деньгах и губят азартных игроков. В чем же их ошибка?
Проблема в том, что рынки не ходят по прямой. Графики полны ложных прорывов, ложных разворотов и сонных торговых коридоров. Золото вполне может подняться с $400 до $420 за унцию, но по пути не исключен и временный спад до $390. Тому, кто приобрел 100 унций золота за наличные, такой провал в $10 принес бы номинальный убыток на $1000, который он вполне мог бы пересидеть. Держателя большого
Потеющие от жадности новички ожидают огромных прибылей, забираются в маржу по уши, и первое же мелкое движение цен против них выбивает их из игры. Даже если их долгосрочный анализ верен и золото в конце концов поднимется, как они и рассчитывали, новички обречены, потому что открывают непомерно большую позицию и оставляют скудные резервы. Трейдеров губят не фьючерсы – их губит неумение управлять капиталом.
Фьючерсы – очень привлекательный инструмент для тех, кто умеет контролировать риск. Фьючерсы могут быть гораздо прибыльнее акций, но требуют железной дисциплины. Приступая к биржевой игре, не рвитесь сразу на фьючерсные рынки, лучше начните с акций, где легче контролировать риск. Набравшись опыта на акциях, вы сможете присмотреться к фьючерсам. Если вы человек дисциплинированный, то, может быть, фьючерсы для вас. Во второй части книги мы вернемся к фьючерсным рынкам и подыщем те, с которых лучше начинать.
ЧТО ЕЩЕ ПОЧИТАТЬ? Лучшее пособие для начинающих – это «Выигрыш на рынках фьючерсов» Джорджа Энджелла (Winning in the Futures Markets by George Angell). Эта книга намного превосходит все остальные книги того же автора. «Фьючерсная игра» Роберта Тьюлеса и Фрэнка Джонса (The Futures Game by Teweles and Jones) – настоящая мини-энциклопедия, по которой училось не одно поколение трейдеров. Ее переиздают каждые десять лет – приобретайте только самое последнее издание. «Экономика фьючерсной торговли» Томаса А. Хиеронимуса (Economics of Futures Trading by Thomas A. Hieronymus) – пожалуй, наиболее глубокая работа по фьючерсам. Эта книга давно не переиздавалась – может быть, найдете ее в библиотеке.
Опционы
Опцион – это ставка на то, что цена конкретной акции, индекса или фьючерса достигнет конкретного уровня в течение конкретного времени. Пожалуйста, остановитесь на минутку и перечитайте предыдущее предложение. Заметьте, что слово «конкретный» встречается в нем трижды. Вам нужно правильно выбрать акцию и предсказать, на сколько и как быстро изменится ее курс. Вы должны принять три решения, и если ошибетесь хоть в одном, то потеряете деньги.
При покупке опциона вы должны одним прыжком проскочить сквозь три обруча. Вы должны правильно выбрать акцию, определить уровень, которого она достигнет, и скорость этого движения. Вспомните аттракцион в парке развлечений, где надо бросить мяч так, чтобы он пролетел через три подвешенных кольца. Пробовали? Эта тройная сложность делает покупку опционов крайне опасной игрой.
«Опционы дают огромное плечо – возможность контролировать крупные позиции при небольших затратах. Купив опцион, вы рискуете только теми деньгами, которые заплатили за него. Опционы позволяют трейдеру быстро сделать деньги в тех случаях, когда его прогнозы верны; если же тренд развернется, вы сможете отказаться от контракта и просто порвать его!» Эта стандартная брокерская пропаганда соблазняет толпы мелких трейдеров – им не хватает денег на акции, но хочется сорвать куш. На деле покупатели опционов сами срываются в пропасть.
Моя компания, Financial Trading Inc., многие годы продавала книги для трейдеров. Если человек, купив одну книгу, приходил за другой, это было верным признаком его активности на бирже. Многие наши клиенты покупали книги об акциях или фьючерсах практически каждый год, а то и несколько раз в год. Но если человек с первого раза заказывал книгу по опционам, больше он у нас никогда не появлялся. Почему? Может быть, он сразу делал такие деньги, что книги ему больше не были нужны? Или он просто вылетал из игры?
Многие новички приобретают опционы колл, когда им не хватает денег на акции. Неудачники,
потерявшие деньги на фьючерсах, иногда начинают покупать опционы на них. Побитые биржевики переключаются с одного инструмента на другой, вместо того чтобы заняться своей главной проблемой – неумением торговать. Попытки найти легкий выход из трудного положения, вместо того чтобы искоренять причину потерь, редко приводят к успеху.Трейдеры, успешно торгующие акциями и фьючерсами, иногда пользуются опционами, чтобы уменьшить риск или защитить прибыль. Серьезные трейдеры покупают опционы крайне редко и, как мы увидим далее, только в особых случаях. Опционы бесполезны и даже вредны для тех, кто покупает их вместо акций, не имея денег на настоящие ценные бумаги.
Профессионалы зарабатывают за счет новичков, жадно тянущихся за опционами. Спред между ценой спроса и ценой предложения у них бывает непомерным. Если опцион с ценой спроса 75 центов продается за доллар, вы проигрываете 25 % в момент покупки. Фраза «Ваш риск ограничивается суммой, уплаченной за опцион» означает, что вы можете проиграть и 100 %! Потерять все – что в этом привлекательного?
На мои занятия по техническому анализу в Нью-Йорке как-то пришла женщина, которая работала маркетмейкером на Американской фондовой бирже. Она была беременна и хотела научиться играть из дома, чтобы уйти из зала. Она сказала: «Опционы – это бизнес, построенный на надежде. Надежды можно покупать или продавать. Я профессионал, я продаю надежды. Я прихожу с утра на площадку, вычисляю, на что надеется публика, навешиваю цену на эту надежду и продаю ее тем, кому она очень нужна».
Профессионалы чаще продают опционы. Этот бизнес капиталоемкий – чтобы заниматься им всерьез, нужно иметь сотни тысяч долларов, а наиболее успешные биржевики оперируют миллионами. И даже их игра не без риска. Несколько лет назад мой приятель, считавшийся одним из лучших финансовых менеджеров в США, оказался на первой полосе Wall Street Journal после того, как в один крайне неудачный день понес убытки свыше $200 млн, уничтожившие его прибыль за 20 лет и пустившие фирму по ветру, – а все благодаря продаже «голых», т. е. необеспеченных, опционов пут. Продавцы опционов делятся на две категории. Продавцы обеспеченных опционов покупают акции и выписывают под них опционы. Те, кто торгует без покрытия, продают опционы на акции, которых у них нет, гарантируя свои обязательства только наличными. Продавать необеспеченные опционы – как делать деньги из воздуха, но одно неверное движение может вас разорить. Продажа опционов – это серьезная игра, которая под силу только дисциплинированным трейдерам с большим капиталом.
Рынки – это насосы, которые перекачивают деньги из карманов плохо информированного большинства в карманы осведомленного меньшинства. Те, кто обслуживает эти насосы, – брокеры, поставщики информации, чиновники в регулирующих органах и даже уборщицы, моющие пол в торговом зале, – получают заработки из тех денежных потоков, что текут через рынки. Рынки забирают деньги у большинства, оплачивают труд обслуги и отдают оставшееся сообразительному меньшинству. Большинство по определению должно проиграть. Можете быть уверены: не стоит поступать, думать и говорить так, как поступает, думает и говорит большинство трейдеров. Чтобы добиться успеха, нужно держаться в стороне от толпы. Проницательные трейдеры ищут ситуации, при которых основная масса движется в одном направлении, а финансово обеспеченное меньшинство – в противоположном.
На рынке опционов большинство покупает опционы колл, в меньшей степени – опционы пут. Инсайдеры (толковое меньшинство) почти исключительно продают опционы. Профессионалы работают головой, тогда как дилетантами движут жадность и страх. На рынках опционов эти чувства эксплуатируются в полной мере.
Пропаганда опционов эффективна благодаря людской жадности. Вам наверняка знаком рекламный призыв: «Всего несколько долларов – и вы контролируете большой пакет акций!» Допустим, начинающий трейдер хочет сыграть на повышение 60-долларовых акций, но у него нет $6000 на покупку 100 акций. Он приобретает опцион колл с ценой исполнения $70, срок действия которого истекает через два месяца, за $500. Если цена акций поднимется до $75, внутренняя стоимость (intrinsic value) опциона вырастет на $500, при этом сохранится и некоторая часть временной стоимости (time value). За один месяц спекулянт сможет удвоить свои деньги! Дилетант покупает опцион колл, расслабляется и ждет стопроцентной прибыли.