Английский язык. Практический курс для решения бизнес-задач

Conclusion

Buffett’s investing style, like the shopping style of a bargain hunter, reflects a practical, down-to-earth attitude. Buffett maintains this attitude in other areas of his life: he doesn’t live in a huge house, he doesn’t collect cars and he doesn’t take a limousine to work. The value-investing style is not without its critics, but whether you support Buffett or not, the proof is in the pudding. As of 2004, he holds the title of the second-richest man in the world, with a net worth of more $40 billion (Forbes 2004).

Source: April 22, 2005; investopedia

Essential Vocabulary

1. modern portfolio theory (MPT) – современная теория портфеля

2. standard deviation – стандартное отклонение

3. mean n – среднее значение, середина

4. inherent a – внутренний, внутренне присущий

5. picking winners – выбор победителей (выбор компаний с большим потенциалом развития как объекта капиталовложений)

6. nest eggs – деньги, откладываемые на «черный» день, для получения дохода после выхода на пенсию или для крупной покупки

7. systematic risk – систематический или рыночный риск

8. unsystematic (specific) risk – несистемный риск

9. covariance n – ковариация

10. efficient frontier – эффективная граница

11. risk-free – безрисковый

12. portfolio management – управление портфелем

13. gilts n, pl (gilt-edged securities) – ценные бумаги «с золотым обрезом» (первоклассные, самые надежные облигации)

14. risk taker – идущий на риск инвестор

15. compound a – начисляемый, кумулятивный, сложный (процент)

16. value investing – инвестиции в акции компаний с высокой дивидендной доходностью и низким отношением цены к прибыли

17.intrinsic a – внутренний

18. efficient market hypothesis (ЕМН) – гипотеза эффективного рынка (гипотеза, по которой при полном доступе рынка к информации цена акции на данный момент является лучшей оценкой будущей цены)

19. return on equity (ROE) – доходность собственного капитала

20. gearing n – отношение заемного капитала к собственному

21. kicker n – «завлекалочка» (дополнительное условие, повышающее привлекательность для инвестора)

22. liquidation value – ликвидационная ценность

Exercise 1. Answer the following questions.

1. What is the essence of the modern portfolio theory? 2. Why is the risk in a portfolio of diverse individual stocks less than the risk of holding a single individual stock? 3. What kinds of risk does MPT identify? 4. What is the efficient frontier? 5. What are the shortcomings of MPT? 6. Does MPT work well in practice? 7. What is Warren Buffet’s investment philosophy? 8. What are the questions that Warren Buffet asks when he evaluates stocks? 9. Can everybody become rich by using his methods?

Exercise 2*. Find terms in the text that match definitions given below and make sentences of your own with each term.

1. interest figured on both the initial principal and the interest earned in prior periods

2. investing in more than one type of asset in order to reduce risk

3. a market in which current market prices impound all available information and are a fair reflection of the true value of a financial asset

4. the use of debt or borrowing to finance investment

5. a measure of return on investment in which investment is defined as the net worth of the firm (profit after taxes divided by net worth)

6. an investor who will pay for the opportunity to gamble

7. the probability-weighted measure of the dispersion of possible outcomes around an expected value; a statistical measure of risk

8. the part of total risk that is related to the general economy or to the stock market as a whole; the risk that cannot be eliminated by diversification

9. the part of total risk that is unique to the company or asset; the risk that can be eliminated by diversification

Exercise 3. Discuss in class Warren Buffet’s criteria for selecting companies to invest in and the results of Buffet’s test for Rosneft (see below the analysis provided by Smart Money). Analyze other Russian companies in the same way and pass your own verdict.

Тест Баффета: «Роснефть»

Уоррен Баффет – самый успешный инвестор планеты. Для выбора объекта инвестиций он выработал собственные критерии. Специально для Smart Money аналитики Банка Москвы, ИК БКС и ИБ «КИТ Финанс» оценивают по этим критериям российские компании

Объект анализа: «Роснефть»

Штаб-квартира: Москва

Бизнес: добыча и переработка нефти и газа

Место в отрасли: 1-е (по добыче и переработке нефти в РФ)

Доля рынка:

23% (добыча нефти в РФ)

22% (переработка нефти в РФ)

Капитализация: $104,9 млрд

Выручка: [5] $49,2 млрд

Чистая прибыль: [6] $12,9 млрд

Президент: Сергей Богданчиков

Источник: «Роснефть», РТС, Банк Москвы

5

Данные по US GAAP за 2007 г.

6

Данные по US GAAP за 2007 г.

1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 4,00

Вполне. Регулярно публикуются ежеквартальная финотчетность по US GAAP, анализ результатов деятельности в отчете менеджмента.

2. Как компания проявила себя за последние годы? 5,00

Компания демонстрирует положительные темпы роста добычи даже без учета новых приобретений. Присоединив в 2007 г. активы ЮКОСа, эмитент заметно улучшил производственную структуру.

3. Есть ли долгосрочные перспективы? 4,67