Английский язык. Практический курс для решения бизнес-задач
Шрифт:
Безусловно. «Роснефть» готовит к запуску Ванкорский проект, который должен стать основой для поставок нефти по трубопроводу Восточная Сибирь – Тихий океан. Активы в сахалинских проектах в обозримом будущем станут хорошей ресурсной базой.
4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 4,00
В целом да. Но «Роснефть» – госкомпания, поэтому зачастую действия менеджеров подчинены интересам государства, а не логике бизнеса.
5. Открыты ли менеджеры? 3,67
Менеджеры «Роснефти» вполне открыты. Но комментарии в основном носят общий характер, конкретику получить
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 4,00
В планах компании – запуск опционной программы поощрения менеджмента. Пока руководство должным образом не будет мотивировано, сложно рассчитывать на то, что при принятии решений всегда будут учитываться интересы миноритариев – в частности, по увеличению капитализации.
7. Насколько рентабельна компания? 4,67
Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила 28 и 26% (в 2006 г. – 22 и 11%), что сопоставимо с компаниями-аналогами. В 2008 г. норма EBITDA и чистой прибыли ожидается на уровне 25—26% и 16—17%.
8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 3,67
По итогам 2007 г. FCF (без учета конкурсного производства от НК ЮКОС) составил $3 млрд. Показатель за 2006 г. – $2,1 млрд. На дивиденды «Роснефть» направляет 13% чистой прибыли (другие представители отрасли – 17—20%).
9. Какова отдача на вложенный капитал? 4,27
По итогам 2007 г. ROE составила 58,8% (в 2006 г. – 47,5%). Рост за прошедший год вызван как увеличением объемов добычи и переработки, так и разовым доходом, связанным со взысканием долга с предприятий ЮКОСа. В 2008 г. прогнозируется снижение показателя до 20,3%.
10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 4,67
К преимуществам «Роснефти» можно отнести ресурсную базу: компания обладает самыми большими запасами углеводородов в России.
11. Какова справедливая цена акций компании? 3,93
Справедливая цена одной акции «Роснефти» составляет $14,11, потенциал роста – 46%, рекомендация – покупать.
ИТОГО: 4,25
Вердикт Smart Money: Баффет купит.
Источник: Smart Money, 21 апреля 2008 г.
Exercise 4*. Find antonyms for the following terms and make sentences of your own with each pair.
Example: call option – put option
high-grade bond —……
risk tolerant —……..
free trade —……..
appreciation —……….
ask price —………….
bull market —………
debt financing —……….
assets —……….
buy-side —……….
executive directors —………
Exercise 5*. Fill in the blanks using terms given below.
What’s Better, Value or Growth… Well, it Depends
There has recently been significant media interest in analyzing…… managers’ investment styles and the way this influences their funds’ returns. Some media attention has focused on determining which is the ‘best’ investment style, in particular, predicting which style will suit the current investment……
Selecting a manager based on their consistent approach to investing, their investment capabilities and an ability to complement other managers is sound investment…….
Value and Growth Investing in Theory
A manager’s style (or philosophy) is a reflection of their…….. approach to investing. A value manager aims to determine the most appropriate price they should pay for a security relative to the…….. that security can produce over time.
Value managers believe that markets are affected by many factors including emotion, and shares can trade above and below their……. value at certain times. They aim to exploit market conditions, searching for…….. shares, buying them when they represent good value and selling once they become……..
Growth managers, on the other hand, concentrate on shares that focus on providing…….. future growth, with less emphasis on their current price.
Does it Work in Practice?
Traditionally, it was possible to determine a manager’s investment style based on the shares held in their…….. Recently, however, this distinction has become blurred. A growth manager, for example, would rarely admit to buying overpriced stocks simply for their…….. potential. Similarly, a value manager would not purchase a stock because it was………. if it didn’t show signs of profit growth. Most managers rely on their rigorous……… and analysis techniques and their selection……. to determine which shares to purchase or sell – regardless of whether they have been categorized as value or growth shares in the past.
Many factors affect share prices, including investor……. At times, certain shares will appear cheap or expensive depending on the……. placed on them by the market. Technology or telecommunications shares, for example, have been categorized as growth shares because of the strong…….. they have provided in recent times and the expectation of continued strong growth in the future. Does this mean that they can not become part of a value manager’s portfolio? Not necessarily. As well as growth potential, a value manager would judge these shares based on their ability to deliver an appropriate income……. relative to their current price, their sound business……. and long term…….
As a result, value and growth managers may…… similar shares, but at different times. One benefit of including both investment styles in your portfolio is…….. that this creates. Value and growth styles can complement each other, resulting in better overall…….. of your investment.
What’s Better – Value or Growth?
One investment style is no better or worse than another – they are just different. When selecting appropriate portfolios for your clients, diversification between…….. classes is important. However, another…….. to diversification can be achieved in your portfolio by selecting managers with different investment styles.
Source: www.rothschild.com.au
Terms:
diversification, outlook, returns, bargain-priced, sentiment, hold, dimension, asset, fund, upside, environment, screening, practices, income, advice, fundamental, fair, overpriced, superior, portfolios, undervalued, criteria, value, stream, performance
Exercise 6. Translate into English.
В чем секрет «Оракула из Омахи»?