Эксперт № 39 (2014)
Шрифт:
Бурный рост в обрабатывающей промышленности показывает лишь черная металлургия: выплавка чугуна выросла за год на 3,1%, стали — на 5,3%, производство проката — на 7,9%, труб — на 15%, причем выпуск во всех перечисленных производствах (кроме трубного) увеличился также и по отношению к июлю. Кроме того, рост выпуска в годовом сопоставлении сохранили нефтепереработка, производство минеральных удобрений и красок, кирпича, цемента и большинства других строительных и отделочных материалов.
Добыча газа по-прежнему остается на 12% ниже прошлогоднего уровня из-за неясности перспектив сбыта. Производство грузовых автомобилей в августе упало в годовом сопоставлении на 24%, легковых — почти на 39%. Раньше такие ударные темпы падения выпуска в автопроме наблюдались
Медианный рост цен на продовольствие в годовом сопоставлении без учета плодоовощной продукции остается на двузначном уровне, хотя и немного снизился (до 10,6%/год) из-за сильного эффекта базы осени прошлого года, когда из-за проблем с кормами резко подорожали яйца и молочные продукты. С учетом плодоовощной продукции медианный показатель годового удорожания еды вырос к середине сентября до 9,3%/год (против 8,4%/год в августе) из-за постепенного исчерпания очень сильного в этом году эффекта сезонного снижения цен на овощи.
При сохранении динамики цен первых двух недель до конца сентября рост общего индекса цен в годовом сопоставлении уже по итогам месяца составит 8–8,1% (актуальный прогноз ЦБ на год — 7,5%).
Международные резервы РФ продолжают медленно сокращаться: с начала июля по 12 сентября (последняя отчетная дата) они уменьшились на 18,3 млрд долларов, до 459,9 млрд. По отношению к абсолютному максимуму накопленных резервов (накануне войны в Грузии летом 2008 года резервы достигали 596 млрд долларов) они сократились сегодня без малого на четверть.
К началу осени экономика России растеряла последние драйверы поддержания роста со стороны спроса. Потребление ожидает в лучшем случае стагнация; небольшой всплеск в показателе роста розничных продаж в годовом сопоставлении (+ 0,2 п. п.), скорее всего, связан с распродажей торговых запасов попавших под санкции продуктов. Значительное замедление темпов роста заработной платы в последних секторах, где она еще росла (госуправление и образование), потребительского кредитования (плюс, возможно, поползший вверх уровень безработицы), а также более высокие процентные ставки и неопределенность курса рубля создают стимулы скорее для сбережений, чем для расходов.
На показателях продаж в летние месяцы сказался также повышенный потребительский спрос весны в ожидании скачка цен, что стало, в частности, одной из причин снижения продаж автомобилей (на 22% в годовом сопоставлении в среднем за лето 2014-го). И хотя в дальнейшем сокращение авторынка, возможно, будет не столь радикальным, в частности благодаря программе утилизации «автохлама», он некоторое время еще будет оказывать негативное влияние на общие показатели потребительских расходов.
На ухудшении показателей инвестиций и строительства отразился подходящий к концу бум в возведении жилья. Хотя показатели его ввода с сезонной поправкой остаются на исторически максимальных уровнях, эффект галопирующего спроса на квартиры, характерный для начала 2014 года, может быть на исходе.
ФРС США ограничилась ожидаемыми решениями и мягкой риторикой Петр Михальчук
Шотландия поддержала фунт стерлингов
Курс доллара , взвешенный по корзине валют (USD Index), 17 сентября поднимался до 84,78, установившись днем 19-го вблизи отметки 84,51 (+0,3% по итогам недели). Причиной умеренного роста американской валюты стало благоразумное решение американских финансовых властей не форсировать изменения в кредитно-денежной политике.
Об этом стало известно поздно вечером в минувшую среду после обнародования заявления Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. Регулятор ожидаемо принял решение о сокращении объема покупки активов на 10 млрд долларов, до 15 млрд долларов в месяц, предупредив участников рынка, что если не произойдет кардинальных изменений в экономике, то решение о полном выходе из стимулирующей программы (QE 3) может быть принято на следующем заседании. Ожидаемым оказалось и решение
по ставкам, которые остались в диапазоне 0–0,25% годовых. Кроме того, в заявлении по итогам прошедшего заседания сохранилась фраза о сохранении текущего уровня ставок в течение продолжительного периода времени.figure class="banner-right"
var rnd = Math.floor((Math.random * 2) + 1); if (rnd == 1) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle []).push({}); document.getElementById("google_ads").style.display="block"; } else { }
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
В нынешнем и следующем году, по мнению чиновников из ФРС, уже не удастся выйти на ранее обозначенные целевые уровни по темпам роста экономики. Согласно новым прогнозам членов Комитета по открытым рынкам, в 2014 году ВВП США вырастет на 2,0–2,2% вместо ожидавшихся в июне 2,1–2,3%. В 2015-м ФРС прогнозирует рост ВВП на 2,6–3% (июньский прогноз — 3–3,2%). Прогноз по уровню безработицы в США на текущий год скорректирован в лучшую сторону, до 5,9–6% (против июньских 6–6,1%); в следующем году ожидается 5,4–5,6%, вместо ранее прогнозировавшихся 5,4–5,7%. Отметим, что риски разгона инфляции по-прежнему не беспокоят ФРС: прогноз по индексу потребительских цен (PCE core) на текущий год не изменился: 1,5–1,6%. На следующий год прогноз понижен до 1,6–1,9% (июньский прогноз — 1,6–2,0%).
По мнению большинства членов Комитета по открытым рынкам, добиться нормализации уровня ставок (поднять их в район 3,75% годовых) удастся лишь к 2017 году. При этом прогнозы регуляторов по уровню процентной ставки на конец 2015 года варьируются в диапазоне от 0,25 до 2,75%, на конец 2016 года — от 0,375 до 4,0%, а на конец 2017-го — от 2 до 4,25%.
Из тревожных новостей для инвесторов, делающих ставку на сохранение мягкой кредитно-денежной политики в США в среднесрочной перспективе, можно отметить усиление партии «ястребов» в ФРС. На прошедшем заседании регулятора сразу два члена Комитета по открытым рынкам выразили несогласие с итоговым решением большинства. Ранее против «голубей» выступал лишь президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер. На прошлом заседании он приобрел союзника: к нему присоединился известный «ястреб» президент ФРБ Далласа Ричард Фишер, полагающий, что процентную ставку следует повысить раньше, чем предусматривают нынешние упреждающие ориентиры ФРС, поскольку ситуация в экономике значительно улучшилась, а финансовый рынок пресыщен дешевыми деньгами.
На фоне новостей из США курс евро просел ниже 1,29 доллара, составив днем 19 сентября 1,2884 (–0,5% за обозреваемый период). Помимо действий ФРС давление на единую валюту оказали и европейские новости. В сентябре индекс экономических настроений ZEW в Германии упал с 8,6 до 6,9 пункта. Индекс оценки текущей ситуации в сентябре просел до 25,4 пункта (годовой минимум) против 44,3 в августе и прогноза о снижении до 40 пунктов.
Стоит также отметить, что курс евро к британскому фунту стерлингов на прошлой неделе опускался до 78 пенсов за евро (шестилетний минимум). Британская валюта пошла в рост и против американского доллара: днем 19 сентября за один фунт давали 1,6391 доллара (+0,8% за неделю). Новость о том, что шотландцы на референдуме проголосовали против выхода из состава Великобритании, стала основной причиной покупок фунта.
Курс японской иены к доллару продолжает снижаться: 19 сентября он упал до 108,86 иены за доллар (–1,4% за неделю).
Спрос на сырье менялся разнонаправленно. Цены на золото продолжают снижаться на фоне дорожающего доллара. Стоимость декабрьского контракта на Нью-Йоркской товарной бирже составила по итогам торговой сессии 18 сентября 1226,9 доллара за тройскую унцию (–0,4%).
Цены на нефть , напротив, умеренно поднялись. Стоимость декабрьского контракта на сорт WTI на Нью-Йоркской товарной бирже составила по итогам торговой сессии 18 сентября 91,39 доллара за баррель (+0,7%).