Очнись! Выжить и преуспеть в грядущем экономическом хаосе
Шрифт:
1) увеличение дефицита текущего счета США;
2) очень низкие доходы по дивидендам, выплачиваемым на акции;
3) очень высокие значения коэффициента «цена/прибыль»;
4) ослабление доллара США;
5) стремительное повышение в США процентных ставок;
6) рост цен на золото.
Ныне наличествуют все вышеперечисленные факторы, способствовавшие биржевому кризису 1987 г. в США, который был самым тяжелым в истории Америки (да, даже более тяжелым, чем кризис 1929 г.). Единственный фактор, который пока отстает, хотя и начинает развиваться в опасном направлении, – процентные ставки в США.
Для беспокойства есть три причины:
1) значительное
2) осознание поистине устрашающих величин дефицита бюджетов (федерального и бюджета штатов) и дефицита торгового баланса;
3) стремительное нарастание кредитных трудностей в финансовой системе США.
Вполне очевидно наличие и всех остальных факторов, способствовавших краху 1987 г. В любом случае, принимая в расчет доходность акций и коэффициенты «цена/прибыль», акции американских компаний следует считать дорогими. Дефицит текущего счета США сегодня гораздо больше, нежели в 1987 г., доллар в общем слабеет, цены на золото уже растут. Разумеется, ни один из этих факторов не сулит ничего хорошего фондовому рынку, и мы считаем, что любое оживление на американском фондовом рынке будет, скорее всего, кратковременным всплеском на фоне затяжной тенденции к понижению.
Крах 1987 г. отличался тем, что вызванные им убытки были сравнительно быстро восполнены. Но нынешнее положение США существенно отличается от того, в котором страна находилась в 1987 г. Большинство экономических показателей ухудшились, а перспективы корпоративных прибылей гораздо менее надежны.
Впрочем, кризисы происходят в моменты максимального набухания крупного пузыря, и продолжающаяся коррекция фондовых рынков США и мира будет, по-видимому, постепенной и затяжной, т. е. произойдет не в несколько дней.
Имейте в виду (мы пытаемся пошутить): в сентябре 1929 г. индекс Доу – Джонса достиг максимального значения, 381,2, а минимального, 41,2, – в июле 1932 г. 14 января 2000 г. этот индекс при закрытии биржи достиг максимума, который был чуть ниже 11 723. С 2003 г. индекс Доу – Джонса колеблется в пределах от 10 000 до 11 000, что близко к историческому максимуму. Если произойдет падение, равное тому, что случилось во время Великой депрессии (мы никоим образом не прогнозируем такой спад, но, несомненно, он возможен), значение индекса Доу – Джонса должно будет снизиться до 1267 пунктов! Инвесторам, продолжающим играть на повышение, здесь есть над чем подумать. Помните: падение цен на финансовые активы будет жестоким и намного, намного более сильным, чем сегодня можно вообразить.
История потерпевших крах стран и империй: дополнительные уроки из мрачного прошлого
Людям, думающим, что правительства заслуживают доверия, необходимо обратиться к врачу. Политики по природе своей обладают уникальной преданностью – делу сохранения своей власти. Конечно, мы слегка утрируем это обобщение, но суть нашего тезиса такова: не следует доверять правительству ваши личные средства и ваше собственное будущее. Инвесторы, которые вкладывают деньги в страны, отличающиеся особенно плохими или ненадежными правительствами, получают предупреждение.
Аргентина, объявившая в 2005 г. дефолт по внешнему долгу по принципу «бери или убирайся», служит одним из примеров того, как иностранных инвесторов обманом лишили примерно 2/3 их средств. Прекрасное доказательство того, что правительства могут надувать инвесторов и делают
это.Аргентина и некоторые другие страны постоянно нарушают свои обязательства – как международные, так и перед собственными гражданами. Когда произошел последний крах, правительство Аргентины, по существу, перестало исполнять свои обязанности и хвастало тем, что «обуло» еще одну группу иностранцев, на сей раз почти на 100 млрд дол. Печально то, что появятся новые глупцы, которые дадут Аргентине еще больше денег – и наверняка когда-нибудь лишатся львиной доли своих инвестиций.
Разумеется, в ту же игру играют многие страны, особенно в периоды экономических трудностей. Не вкладывайте деньги в займы стран с формирующейся рыночной экономикой во время текущей фазы экономического цикла, а также стран, уже обремененных огромными долгами, – а в число таких стран входят США, большинство европейских и несколько других стран.
Аргентина: уличные беспорядки
Аргентина добилась независимости от Испании в 1816 г. Она богата природными ресурсами, но ее экономическое развитие в последние десятилетия не соответствует ожиданиям. Страна изнемогает от коррупции, кумовства и постыдного убеждения в том, что внешний мир обязан содержать аргентинцев.
На рубеже XIX–XX вв. Аргентина была одной из самых богатых стран мира, но коррупция, правление военных, длящееся с середины 70-х годов XX в., и экономический хаос, начавшийся в 2001 г., поставили Аргентину на колени.
Цепочка событий, приведшая в конце концов к развалу экономики, длинна и начала разворачиваться в марте 2001 г. с того, что несколько министров экономики ушли в отставку из-за внутренних разногласий по вопросам реформ. В июне 2001 г. Аргентина объявила о том, что обменяла внешний долг в размере 29,5 млрд дол. и переносит выплату процентов в размере 7,8 млрд дол. на следующий год. Аргентинский фондовый рынок в июле 2001 г. отреагировал на эти новости падением до минимального за 28 месяцев уровня, вслед за чем три рейтинговых агентства снизили кредитный рейтинг Аргентины.
Отчаянные и драконовские меры, предпринятые правительством Аргентины, быстро уничтожили то доверие, которое питали к правительству мелкие инвесторы и потребители. В ноябре 2001 г. аргентинцы сняли со своих банковских счетов накопления на сумму 1,3 млрд дол. В результате в следующем месяце потребителям установили ограничения на изъятие вкладов. МВФ, впрочем, заявил, что не удовлетворен реформами, и отказался предоставлять дополнительную помощь. В итоге страна объявила дефолт по займам на сумму 132 млрд дол., что стало крупнейшим государственным банкротством в истории.
В 2002 г. МВФ представили разработанный новый бюджет. МВФ согласился отложить погашение крупного долга, срок которого наступал в январе 2002 г. Бюджет не пользовался популярностью в народе, и правительству пришлось ввести чрезвычайное положение, поскольку на улицах начались беспорядки и акции протеста против жестких экономических мер, предложенных президентом Ла Руа и г-ном Кавальо. Последний, до того времени считавшийся выдающимся министром финансов, быстро ушел в отставку.
На этой стадии курс аргентинского песо, который в течение 10 лет был привязан к доллару США (песо был равен доллару), перестали поддерживать. В феврале 2002 г. курс песо стал плавающим. Естественно, он резко упал, и в Аргентине началась стремительная инфляция. Ситуация продолжала ухудшаться, и в апреле все банковские операции и обмен песо на иностранную валюту были приостановлены. Поскольку безработица достигла отчаянных масштабов, в июне на улицах Буэнос-Айреса снова вспыхнули беспорядки.