Противодействие враждебным и преступным проявлениям и их профилактика как составляющая обеспечения безопасности и развития бизнеса

Методы, используемые инициаторами недружественных поглощений, как правило, относительно законны, но в то же время далеки от норм этики и морали. В ход идут и манипуляция общественным мнением, и лоббизм, и биржевые махинации, и применение физической силы. Правда, ответная реакция объектов интересов рейдеров зачастую также далека от правомерной.

Для того чтобы обойти действующее законодательство и значительно удешевить процесс поглощения, разработано множество способов, в частности, как то:

– установление контроля над менеджментом организации (или лицом, представляющим интересы владельца крупного пакета акций);

– приобретение контрольного пакета акций;

– манипуляции с привилегированными акциями;

– банкротство компании с последующим приобретением ее активов;

– скупка мелких пакетов акций до блокирующего;

– скупка долговых обязательств предприятия;

– целенаправленное занижение стоимости предприятия и приобретение его активов;

– преднамеренное доведение до банкротства;

– оспаривание прав собственности;

– оспаривание итогов приватизации;

– использование «технических компаний» для обеспечения статуса «добросовестного предпринимателя»;

– злоупотребление правами, предоставленными миноритарным акционерам;

– использование «параллельного» реестра;

– выкуп акций компании у местных властей;

– «размывание» акций (путем эмиссии при аресте акций основного акционера).

В целях защиты бизнеса самое главное – не ждать, когда механизм захвата уже заработает, а принять меры заранее:

– усилить защиту предприятия от потенциальных «поглотителей» можно самим;

– имеет смысл обратиться к профессиональным консультантам. Правда, стоить это будет немало денег, а положительный исход дела на сто процентов вряд ли кто-то гарантирует.

Мероприятия по защите бизнеса от силового захвата могут быть следующими:

– контроль точек риска:

контроль реестродержателя. Обеспечительные меры: запрет менять анкету эмитента, выдавать список лиц, имеющих право на участие в собрании;

контроль начальника налогового органа. Обеспечительные меры: запрет вносить изменения в ЕГРЮЛ в части замены органов управления; контроль расчетных счетов компании-цели;

контроль областной регистрационной палаты (МОРП) в части права собственности на здания защищаемой компании;

– защита акций мажоритарных акционеров – открытие депозитарием счета депо в реестре акционеров защищаемой компании, а субдепозитарием – в основном депозитарии; перевод акций мажоритариев на номинального держателя;

– защита от входа:

установление жесткого пропускного режима на предприятии. Региональные обеспечительные меры: запрет кому-либо, кроме сотрудников и руководителей компании, находиться на территории эмитента;

контроль Службы судебных приставов;

контроль арбитражного, районного и мирового судов в части получения противником обеспечительных мер против компании;

– защита активов. Усиление контроля:

вывод оставшихся активов на дочернюю компанию; обременение компании кредиторской задолженностью перед аффилированными компаниями и подтверждение ее через суд; допэмиссия акций. Регистрация через ФСФР;

установление блокировок в МОРП на недвижимость защищаемой компании через региональный исполнительный лист;

– защита через нападение:

сбор информации о противнике, прослушивание телефонов. Выявление признаков экономических преступлений, совершенных в ходе его деятельности;

возбуждение уголовного дела против противника. Вынесение мер пресечения. Ликвидация противника как юридического лица.

Обобщённо меры по защите от недружественного захвата контроля над корпорацией можно условно разделить на три группы:

– стратегические методы – руководство формирует корпоративную структуру, которая делает невозможным приобретение контрольного пакета акции без его согласия. Например, блокирующий пакет находится у собственников и не выносится на внешний рынок. Хотя данные методы и позволяют полностью гарантировать защищенность компании, но в то же время они накладывают значительные ограничения на привлечение внешнего капитала, расширение круга инвесторов, повышение ликвидности акций и снижение стоимости капитала для компании;

– транзакционные методы защиты – это финансовые или операционные транзакции, предпринимаемые компанией непосредственно в преддверии или уже после начала процесса недружественного захвата. Они усложняют захват корпорации различными способами. К ним, в частности, относятся: повышение цены акций, уменьшение потенциальных выгод для агрессора, откуп от агрессора, скупка собственных акций компанией. Также это эмиссия нового долга с правом погашения в случае изменения контроля над компанией и прочие изменения в капитальной структуре компании. Все эти меры преследуют одну цель – сделать компанию менее привлекательной для агрессора с финансовой точки зрения;

– структурные методы защиты – это положения устава компании и учредительного договора, принимаемые компанией заблаговременно. Они предназначены для предотвращения самой попытки враждебного захвата и не оказывают непосредственного влияния на финансовую или операционную деятельность компании.

Одним из способов сохранения контроля над фирмой и защиты от враждебного поглощения является наличие у компании нескольких классов акций с неравными правами голоса. Как правило, для обращения на бирже размещаются акции с меньшим количеством голосов на акцию, а в собственности инсайдеров остаются бумаги с большим количество голосов. Наиболее часто инсайдеры получают акции, имеющие 10 голосов на акцию, а на бирже размещаются бумаги с правом одного голоса. Если же каждая акция дает право на один голос, тогда акции инсайдеров наделяются специальными преимуществами, например правом выбирать большинство членов совета директоров.

Наиболее эффективным и часто практически непреодолимым средством защиты компании от враждебного поглощения является комбинация эффективного эшелонированного (ступенчатого) совета директоров – это означает, что он состоит из нескольких групп, обычно трех. Согласно уставу, каждый год можно провести перевыборы только одной группы. Эшелонированный (ступенчатый) совет директоров является важной частью современных корпораций в развитых странах. Члены ступенчатого совета директоров группируются по классам. Как правило, в компании три таких класса. Только один из них акционеры перевыбирают на своем годовом собрании.