Всемирный Mаневры вокруг никеля

КРУПНЫЕ ХОТЯТ БЫТЬ ЕЩЕ КРУПНЕЕ

В то же время на другом конце планеты, в Австралии, англо-швейцарский концерн Xstrata Plc.
– мирровый лидер в поставке энергетических углей, - пытался за $5,5 миллиардов недружественно поглотить пятого в мире производителя никеля (5% мирового рынка) WMC Resources Ltd. (WMC), но акционеров не устраивала предложенная цена, хотя премия составила солидные 24% от биржевой цены за бумагу.

Сопротивляющиеся поглощению директора WMC после того, как австралийское правительство дало Xstrata разрешение на покупку компании, выплатили, в качестве "акульего репеллента" промежуточные дивиденды по 0,2 доллара на акцию. Менеджмент Xstrata решив, что вывод денег из компании, даже в виде дивидендов акционерам, есть прямой грабеж "почти их" фирмы, снизил на эти же 20 центов предложение о покупке: с $7,2 за акцию до $7.

Обидевшиеся, в свою очередь, владельцы WMC пошли на "патриотический" шаг и присоединились к австралийскому же горному монстру BHP Billiton (четвертое место по объему производства никеля или 6% мирового рынка), как только его владельцы выразили согласие стать "белым рыцарем".

Xstrata резко развернулась, пересекла обратно половину земного шара и, буквально в последний момент, успела выкупить 19,9% в объединенной Falconbridge Ltd. с заявив, что на этом останавливаться на собираются, сделала заявку на поглощение всей компании, вмешавшись в уже почти сложившееся полюбовное слияние Falconbridge с канадской же International Nickel Company of Canada Limited (Inco Ltd.), которая контролирует 17% мирового рынка никеля и занимает второе место в мировом рейтинге вслед за "Норильским никелем". Но на свободном рынке Xstrata смогла довести свою долю лишь до 20% уставного капитала Falconbridge Ltd.

Скупка шла трудно, поелику канадскими пиарщиками одновременно велась массированная пропаганда "Новой Inco", которой она "станет" после слияния с Falconbridge Ltd.
– крупнейшей в мире компанией на рынке никеля. "Это особенно важно сейчас, когда в долгосрочной перспективе прогнозируется дальнейший рост цен на металл, в связи с тем, что спрос в Китае только растет, а возможности увеличения предложения ограничены", - заявлял тогда представитель Inco Ltd. Стив Митчелл, - "С учетом запланированного ввода новых месторождений и расширения производства никеля "Новая Inco" к 2009 году вырастет на 30%, а производство меди фактически удвоится уже к 2011 году". По его мнению, синергия от слияния могла бы составить $500 миллионов.

Игроки никелевого рынка взахлеб обсуждали угрозу создания нового монстра-монополиста, которой, если учитывать только никелевые активы, сразу подомнет под себя свыше четверти мирового рынка никеля, а после ввода в 2008-2010 годах новых рудников, то и все 34-35%. К тому же у Inco Ltd. в запасе сильное конкурентное преимущество - новая прогрессивная технология обогащения латеритовых руд.

Но это еще не все сюрпризы прошлого года. В самый разгар шумной дуэли появился еще один игрок, который окончательно запутал все карты - канадская же добывающая компания Tack Cominco, в капитале которой сильны американские инвестиционные и хедж-фонды, инициировала "патриотическое", но уже враждебное поглощение самой Inco Ltd.

Teck Cominco сделала Inco Ltd "завлекательное" предложение о поглощении за $17,1 миллиардов (из которых 36% наличными. Менеджмент агрессора успел придумать и обнародовать название новой объединенной компании - New Teck Cominco, и объявить, что эта диверсифицированная корпорация будет мировым лидером по добыче цинка, производству индия, а также выйти на второе место в мире по объемам добычи никеля и поставок коксующихся углей, к тому же одновременно занять значительную нишу на мировых рынках меди, золота, серебра, платиноидов и молибдена, но... как американская компания. Особенно пиарился тот тезис, что при такой конфигурации не будет никелевого монополиста.

Грэг Воллер, директор Teck Cominco по связям с инвесторами, заявил тогда рынку, что условием поглощения Inco Ltd. является ее отказ от борьбы за Falconbridge: "Нам нравится, что у Inco много крупных месторождений с низкой себестоимостью добычи, и проекты мирового уровня по разработке новых месторождений, а покупать Falconbridge мы не хотим" - привел он свои аргументы.

Никелевый рынок оказался перед дилеммой: создания одного никелевого монстра или двух крупных диверсифицированных компаний, в которых никель важная, но все же не основная часть бизнеса. Первый вариант имел открытую поддержку канадских властей, второй - американских, но скрытую. Зримо проглядывалось только сильнейшее стремление всех игроков к консолидации активов.

"При ралли цен на металл, выгоднее, даже очень дорого, купить действующую компанию, чем инвестировать эти те средства в новое месторождение и несколько лет ждать первой прибыли", - прокомментировал этот факт журналу "Слияния и поглощения" директор Info Mine Research Group Игорь Петров. А вот редактор авторитетного отраслевого журнала Metal Bulletin Дэйвид Брукс сильно сомневался, что стоит ожидать продолжения консолидации: "Никелевая отрасль и так сильно консолидирована, и чем бы не завершилась эпопея с Inco, потенциал слияний почти исчерпан. Часто в числе компаний, которые могут выступить в качестве новых агрессоров, называют еще Rio Tinto, но это очень консервативная компания, а никелевые активы сейчас довольно дороги", - утверждал он год назад и оказался неправ.

Рейтинг мировых лидеров производства никеля перед всплеском агрессии поглощения уже претерпел существенные изменения. Отрасль заметно укрупнилась. Обнаружилась явная тенденция к олигополии.

На вершине рейтинга пока оставалась российская ГМК "Норильский никель" с 18-19% рынка, а под ней же - в первой десятке производителей - все перемешалось, в большей степени за счет того, что в никелевый рынок активно внедряются крупные транснациональные горнодобывающие компании, которые раньше не интересовались этим металлом

А уж когда второй мировой производитель никеля (17% рынка) канадская Inco Ltd. подала в конце 2005 года заявку на поглощение объединенной Falconbridge Ltd., всем стало "очевидно", что Канада решила вернуть себе место мирового лидера в отрасли, которое она занимала до ввода в строй в СССР производства в Норильске. Объединенная компания "Новая Inco" безусловно вышла бы на первое место в мире по производству никеля: в 2004 году на долю "Норникеля" пришлось 242,5 тыс. т, Inco Ltd. - 236,8 тыс. т, Falconbridge Ltd.
– 100,9 тыс. т. А с учетом поглощенной ею в 2005 г. Noranda, к этому следует прибавить еще 45 тыс. т. Итого: 382,7 тыс. т. В 2008 году Inco Ltd. планирует запустить рудник Goro в Новой Каледонии, который увеличил бы ее объем производства никеля еще на 40%.

Канадское правительство моментально благословило объявленное обеими компаниями дружественное слияние, но возникли проблемы в антитрестовских органах США и Евросоюза.

"Первой возмутилась Франция", - рассказал журналу "Слияния и поглощения" директор Info Mine Research Group Игорь Петров, - "и не только в лице национального производители никеля - компании Eramet. Роль тяжелой артиллерии взяло на себя Министерство обороны республики. Основная претензия: монополизация рынка жаростойких спецсплавов, необходимых для лопаток авиационных двигателей, задвижек управляемого сопла и т.п."

С Евросоюзом вроде бы договориться удалось на условиях продажи европейским структурам норвежского производителя этих сплавов Nikelwerke, принадлежащего Inco Ltd..

Американские регулирующие органы долго хранили молчание, но по всему видно, что они были не в восторге от появления в соседней стране монополиста, от которого будет зависеть их экономика. И Inco Ltd., находясь в подвешенном состоянии, вынуждена была постоянно пролонгировать свое предложение о слиянии, "до их решения".

Xstrata же с самого начала рассматривала Falconbridge Ltd. как свою законную добычу, и в феврале 2006 года выразила готовность выкупить оставшиеся 80% ее уставного капитала. Наличными! Это уже никого не удивило, только включило механизм аукциона между ней и Inco Ltd. Суммы, предлагаемые за Falconbridge за полгода выросли в полтора раза.