250 вопросов по инвестициям

Торговые стратегии применяют, в основном трейдеры. Применяемые ими торговые стратегии помогают ответить на вопрос: когда именно следует совершать ту или иную сделку.

Ключевое отличие торговой стратегии от инвестиционной заключается в том, что первая является именно набором однозначно трактуемых правил. По большому счету, торговая стратегия, это набор «если…, то…», причем для всех возможных вариантов «если».

Вопрос 29. Как понять, вырастет или упадет цена актива?

Один из «вечных» биржевых вопросов заключается в том, как правильно выбрать время для покупки акций и других биржевых активов? Из него логически следует еще один не менее важный вопрос: как точно прогнозировать изменение цены актива?

Стоимость ценных бумаг на бирже может расти, падать или на время «замереть» в определенном коридоре значений.

Глобальная идея всех инвесторов на рынке, цель, к которой они стремятся – купить актив по как можно более низкой цене, чтобы в будущем продать его как можно дороже.

Именно данная идея объясняет расхожее выражение, что фондовом рынком движут страх и жадность. Инвесторы боятся пропустить хороший момент для покупки ценных бумаг и страстно жаждут продать имеющиеся у них позиции по наиболее привлекательной цене.

Все это приводит к тому, что, когда участники торгов слышат какую-нибудь крайне позитивную новость, например, выручка компании Х выросла на 75% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, мы можем наблюдать как резко увеличивается количество желающих купить акции этой компании, что приводит к росту их текущей стоимости. Все как мы и говорили выше: чем выше спрос, тем выше цена.

И, напротив, если появляется какие-то негативные новости, например ухудшаются экономические показатели бизнеса, или компания оказалась втянутой в какой-то грандиозный скандал, её акции обычно начинают падать, так как большое количество держателей соответствующих бумаг начинают их продавать, так как опасаются, что подобные события отрицательно скажутся на их прибыли.

Очень часто бывает, что такие изменения стоимости не носят долгосрочного характера. Выручка может вырасти не только потому, что резко увеличилась эффективность бизнеса, но и потому, что именно в этом квартале с компанией расплатился крупный покупатель за продукцию, поставленную в прошлые периоды. А скандалы, хотя и зачастую имеют крайне эмоциональную окраску, не всегда сказываются на экономической эффективности и, как правило, не приводят к негативным изменениям основного бизнеса.

Предсказывать все эти взлеты и падения, а тем более, их продолжительность и глубину, занятие крайне бесперспективное и не эффективное. Человеческий разум слишком сложно устроен, а потому он пытается учесть слишком много факторов и, в силу этого, крайне плохо предсказывает будущее. К тому же не все события вообще поддаются прогнозированию.

Однако, как бы это странно не звучало, вопрос прогнозирования изменения цены актива, это вовсе не вопрос предвидения, а вопрос стратегии поведения. Проще говоря, насколько мы можем извлекать выгоду от поведения других участников рынка.

Здесь существуют две довольно универсальные рекомендации, к которым я бы советовал прислушаться каждому инвестору. Первая из них звучит так: покупайте активы тогда, когда на рынке царит страх. Возможно, это лучшее время для покупок. Второе правило, соответственно, можно сформулировать следующим образом: продавайте, когда вокруг царит жадность. Возможно, это лучшее время, чтобы зафиксировать прибыль.

Отдельному инвестору очень трудно предугадать хотя бы примерное изменение цены на тот или иной актив. Но увидеть массовый страх или всплеск жадности на рынке по силам каждому. Фондовый рынок – это плохое место для прогнозов, зато отличное для реализации стратегий.

Вопрос 30. Что такое ПОНК-стратегия?

Это моя авторская инвестиционная стратегия, которой лично я придерживаюсь, отбирая активы в свой портфель.

В настоящее время самой популярной идеей у инвесторов является поиск качественных и недооцененных компаний. Основной посыл такого подхода заключается в том, что существует «рыночная» цена компании, или её капитализация, определяемая как произведение количества всех выпущенных компанией акций на цену одной акции, сложившейся в данный момент на бирже.

Вместе с тем, существует некая «справедливая стоимость» компании, то есть объективная цена её бизнеса, включая стоимость недвижимости, станков, оборудования, интеллектуальной собственности и всего подобного. Здесь же учитывается долговая нагрузка и множество других параметров, влияющих на ценность конкретного бизнеса.

В связи с этим считается, что если мы найдем такую компанию, рыночная стоимость которой ниже ее справедливой стоимости (такие компании обычно называют недооцененными) и купим её акции, то это будет отличной инвестицией, так как рано или поздно рыночная стоимость «догонит» справедливую стоимость и даже может немного обогнать её.

Мне представляется, что эта идея современном мире в полной мере не работает. Сегодняшним инвесторам благодаря развитию интернета и информационным технологиям доступна практически любая информация, обновляемая буквально в режиме реального времени. Именно поэтому найти классическую недооценённую компанию, у которой не было бы каких-либо проблем с бизнесом, практически не реально. Ту информацию, которые вы получаете, одновременно с вами наблюдают миллионы людей, а до вас её увидели уже десятки миллионов. И если действительно есть некая компания с отличным бизнесом, акции которой стоят крайне дешево относительно её экономического потенциала, то соответствующий разрыв будет выкуплен раньше, чем вы успеете подумать об этом.

Именно это обстоятельство заставило меня задуматься о том, что в современном мире нам следует искать не качественные недооцененные в сравнении со стоимостью их текущего бизнеса компании, а качественные недооцененные в сравнение с перспективами развития их бизнеса компании.

Инвестор рассчитывает на получение прибыли в будущем. Именно поэтому стоит смотреть не на сегодняшний бизнес, а на то, что он может представлять собой в будущем, в конце срока, на которые мы рассчитываем свои инвестиции.

С этой точки зрения нет ничего трагичного, когда мы покупаем в свой портфель «переоцененные» компании, у которых, однако, есть понятные перспективы еще большого роста показателей их бизнеса в будущем. Залогом этого роста могут быть, в частности, новые перспективные технологии, которые данная компания активно разрабатывает и готовится вывести на рынок, или большой потенциал быстрого масштабирования своего бизнеса.

Нормальное состояние развития экономики, как и всего человечества в целом, это постепенный долгосрочной рост. В части мировой экономики этот рост обеспечен мировой инфляцией, увеличением количества потребителей (за счет демографических причин, а также уменьшения бедности) и сменой поколений.