Антикризисная книга Коммерсантъ'a
Шрифт:
прогнозировать его рентабельность в условиях постоянно меняющейся стоимости
ресурсов. Краткосрочное нецелевое кредитование сейчас опасно для банков
возросшими рисками невозвратов. «Никакая ставка не компенсирует убыток банка в
случае неплатежеспособности заемщика из-за увольнения с работы», – отмечает член
правления Альфа-банка Алексей Марей.
Глава 4
РЕАЛЬНЫЙ КРИЗИС
Кризис пришел в реальный сектор. Предприятия останавливают конвейеры, гасят домны, сворачивают новые проекты. Увольняют сотрудников. Снижают
Промышленный рост теряет убедительность
Официальная публикация Росстата о состоянии ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА
в августе 2008 года показала, что относительно высокий рост в промышленности
предыдущего месяца (4,7 %) становится все более неустойчивым. Число отраслей, «вытягивающих» динамику промпроизводства, сокращается.
Подробный анализ данных Росстата свидетельствует о том, что ситуация в промышленности
более напряженная и менее устойчивая, чем это видно из общих показателей. Владимир
Сальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
(ЦМАКП) указывает, что «значительно сузился спектр позиций, которые „вытягивают“ рост».
В сфере добычи полезных ископаемых это рост добычи угля на 9,3 % на фоне спада добычи
нефти и газа (на 1,1 % и 0,7 % соответственно). В производстве и распределении
электроэнергии, газа и воды – ускоренный рост выработки электроэнергии тепловыми
станциями (на 6,9 %) при падении в гидроэлектроэнергетике на 12,7 %.
Самой настораживающей выглядит динамика обрабатывающих отраслей. Все заметнее
замедление производства стройматериалов: производство кирпичей в августе выросло всего на
1,5 %, железобетонных изделий и конструкций снизилось на 1 %, а цемента – на 11,5 %.
Сказываются последствия замедления жилищного строительства и инвестиций в основной
капитал, соглашается Владимир Сальников. Впрочем, он напоминает, что падение
потребления отечественного цемента отчасти связано с ростом его импорта.
Продолжение роста обрабатывающих отраслей сосредоточено в нескольких сегментах, преимущественно в машиностроении. Как бывало и раньше, очень высокие темпы роста
продемонстрировало производство газовых турбин и генераторов (в 3,3 и 2,5 раза
соответственно). Их вклад в расчеты Росстата непропорционально велик, скачки производства
этого оборудования с длинным производственным циклом приводят к большим флуктуациям
индекса. Какова была бы динамика промпроизводства без этого фактора, в ЦМАКП оценить
еще не успели. Впрочем, рост отмечен не только в энергетическом, но и в транспортном
машиностроении: в частности, быстро растет производство вагонов – как грузовых, так и
пассажирских (на 20,5 % и 18,9 % соответственно). Быстро растет производство автомобилей –за восемь месяцев с конвейеров уже сошло 193 тыс. грузовых и 987 тыс. легковых
автомобилей, за аналогичный период прошлого года эти показатели были на 6,9 % и 19 % меньше.«Раз растущих секторов стало меньше, значит, риск замедления стал выше», –рассуждает Владимир Сальников. Замедление темпов роста инвестиций и проблемы с
доступом предприятий к кредиту, по его словам, скажутся на динамике
промышленного производства лишь через несколько месяцев. Если в результате
финансового кризиса остановится авто– и потребительское кредитование, под ударом
могут оказаться самые быстрорастущие отрасли. О похожих рисках предупреждает и
Goldman Sachs – Рори Макфаркуар пишет в ежедневном отчете: «Данные о
промпроизводстве поддерживают прогноз довольно мягкого замедления темпов
роста ВВП до 7 %. Однако отток капитала и напряженная ситуация с ликвидностью
могут привести к более серьезному замедлению».
Капитал напугали капитально
Опубликованные Банком России данные о международных резервах показывают, что
с 12 по 19 сентября, в разгар кризиса, чистый ОТТОК ЧАСТНОГО КАПИТАЛА из
России составил около $10 млрд, а с 8 августа – момента начала войны в Южной
Осетии – от $20 млрд до $50 млрд. Столь масштабное его бегство вполне может
рассматриваться как главная причина кризиса на российском финансовом рынке.
Согласно опубликованным данным ЦБ, с 12 по 19 сентября международные резервы РФ
снизились с $560,3 млрд до $559,4 млрд. За самую кризисную за последние годы неделю на
российском финансовом рынке резервы снизились всего на $0,9 млрд. Гораздо более сильное
падение было зафиксировано между 8 и 15 августа ($16,4 млрд) и 5 и 12 сентября ($13,3 млрд).
С 8 августа резервы снизились на $38,1 млрд.
Часть этих «потерь» условна и связана с переоценкой золота, различных валют и облигаций в
портфеле ДБ. На 1 сентября золотая часть российских резервов стоила около $13,1 млрд.
Около 50 % остальных резервов вложено в активы, номинированные в долларах, около 40 % – в
евро, оставшиеся 10 % в основном в фунтах стерлингов. Рост стоимости золота и курсов
основных мировых валют к доллару приводит к переоценке резервов в сторону повышения, снижение – наоборот. По кросс-курсу ЦБ (через рубль) с 8 августа по 19 сентября курс евро к
доллару снизился на 7,4 %, фунта стерлингов – на 6,8 %. Это означает, что чуть более
половины общего снижения резервов в $38,1 млрд объясняется именно курсовой динамикой.
Использование других курсов (в оценках Goldman Sachs используются данные Reuters на конец
дня пятницы) приводит к различным оценкам.
Однако российский экспорт по-прежнему превышает импорт – и торговое сальдо, и текущий
счет платежного баланса положительны. При отсутствии оттока капитала валюта должна была
поступать в страну, а международные резервы должны были вырасти. Источник в