Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Сегодня царит технология, ускоряющая каждый аспект нашей жизни. Теперь мы можем скорее все узнавать, быстрее общаться и немедленно выяснять изменения цен. Действительно, мы можем быстрее покупать и продавать, быстрее богатеть и разоряться, лгать, мошенничать и воровать просто с невероятной скоростью. Мы можем даже заболеть или выздороветь быстрее, чем когда-либо прежде в истории мира!

Трейдеры никогда не имели в своем распоряжении такого объема информации и столько возможностей ее обрабатывать. Все это они получили благодаря компьютерам и Биллу и Ральфу Крузам (Bill and Ralph Cruz). Они изобрели первое и наиболее работоспособное программное обеспечение – System Writer, развившееся позднее в Trade Station. Благодаря этим продуктам от компании Omega Research, обычные люди вроде нас с вами теперь в состоянии проверять в деле свои рыночные идеи. В течение вот уже более 10 лет благодаря изобретательности Билла можно задать практически любой вопрос, чтобы узнать правду рынков .

Но что бы вы думали? Эта техническая революция в информационный век не принесла никакого крупного прорыва в мире спекуляции. Мы все еще имеем то же самое число победителей и проигравших. Парни и девчонки с современными компьютерами по-прежнему регулярно прогорают. Различие между победителями и проигравшими в значительной степени основано на одном простом повороте событий: победители хотят работать, замечать изменения и реагировать. Неудачники хотят получить все без труда, поэтому становятся жертвами точной системы и не меняющего свои взгляды гуру или индикатора, за которым они желают следовать вслепую. Проигравшие не прислушиваются ни к другим, ни к рынку, они упорствуют в своих заблуждениях и в сделках.

Вдобавок ко всему, они последовательно нарушают основное правило успешного бизнеса: никогда не перегружаться, управлять капиталом, а также бизнесом в целом, избавляясь от плохих позиций и держась за хорошие. А я? Я буду придерживаться фундаментальных факторов в том виде, в каком они преподносятся, со здоровой готовностью приспосабливаться к переменам. Если я сохраняю гибкость, меня не сломаешь.

Правило миллионов Эдварда Гарримана

Состояние семьи Гарриманов, сохранившееся и по сей день, было сколочено в начале 1900-х годов Старым Гарриманом, начавшим свою карьеру клерком в торговом зале биржи и ставшим одним из крупнейших банковских и биржевых магнатов. Он сделал 15$ миллионов в 1905 году на одной сделке с акциями компании Union Pacific. Этот король спекуляции концентрировал усилия только на акциях железнодорожных компаний, хитах его эры.

В 1912 году один из интервьюеров спросил Гарримана о его навыках и секретах игрока фондового рынка. Трейдер ответил – Если хотите знать секрет, как делать деньги на фондовом рынке, то он в следующем: убивайте ваши потери. Никогда не позволяйте акции идти против вас больше, чем на три четверти пункта, но если она движется в вашем направлении, пусть себе бежит. Поднимайте за ней ваши стоп-ордера, чтобы у нее было место для колебаний, и двигайтесь выше.

Гарриман выработал кардинальное правило после изучения торговых счетов своих клиентов, когда работал в брокерской фирме. Он обнаружил, что из тысяч и тысяч сделок на публичных счетах убытки в 5 и в 10 пунктов численно превосходили прибыли в 5 и в 10 пунктов. По его словам – в соотношении пятьдесят к одному! Меня всегда поражало, что деловые люди, поддерживающие жесткий контроль и учет в своих магазинах и офисах, теряют все свои способности контроля, как только дело доходит до биржевой торговли. Я не могу привести вам в пример более авторитетного специалиста, чем Э. Г. Гарриман или более важное правило спекуляции, чем то, о котором этот человек поведал нам в 1912 году.

Степень контроля над своими действиями – вот что до сих пор отличает победителей от проигравших. Относитесь к этому, как к игре в русскую рулетку: один-единственный неудачный поворот барабана вводит в ствол пулю, которая вас убивает. В трейдинге одна сделка может целиком уничтожить торговый счет. Всего лишь одна.

Резюме

Истина трейдинга сегодня та же, что и столетие назад. Как я отметил, фундаментальные вещи не подвержены переменам. Они никогда не изменялись в прошлом, не будут изменяться и в будущем, это и есть та самая реальность, с которой вам следует научиться жить.

Глава 6 Подбираемся ближе к истине

Первое доказательство неслучайного характера рынка и наш первый «ключ» к рыночным взрывам.

Проигравшие в любой игре нередко оправдываются, утверждая, что исход игры подстроен или в ней никто не в силах выиграть и, следовательно, их неудача простительна. Что ж, из биржевой игры за многие годы немало людей выходило победителями. Мне случалось читать жалобы академиков, таких как Пол Кутнер (Paul Cootner), который в своем классическом труде – Случайный характер цен акций (The Random Character of Stock Prices) вывел мрачную формулу: цены не поддаются прогнозированию, поскольку прошлая ценовая активность не имеет никакого влияния на то, что случится завтра или на следующей неделе. Это справедливо,  – предполагает он и группа других, очевидно, никогда не торговавших авторов, – потому что рынок эффективный. Все, что должно быть известно, известно всем, поэтому вся информация уже нашла свое отражение в текущих ценах. Следовательно, сегодняшнее изменение цен может быть вызвано только новой поступающей на рынок информацией (новостями).

Расскажите об этом легендарному Стиву Коэну (Steve Cohen), который доминировал на рынках, как никто другой до него в истории биржевой торговли, умудряясь выплачивать своим клиентам по 30 процентов годовых вот уже на протяжении 25 лет, и это притом, что ему причиталось 50 процентов прибыли. В надежде на то, что и вы способны на такое, я внес дополнения в эту главу там, где, по моему мнению, требовались изменения, тем более, что недавние исследования позволили лучше разобраться в природе рыночного механизма.

Суть рассуждений этих авторов в том, что повторения, случающиеся день ото дня, никак не взаимосвязаны, а значит, на цену воздействуют случайные величины, что и объясняет гипотезу о полной хаотичности движения цен, а это, в свою очередь, бросает вызов концепции предсказуемости. Вера в подобное случайное блуждание широко распространена и означает признание того, что рынок эффективный. Очевидно, вы не принимаете эту концепцию, раз потратили на эту книгу с трудом заработанные деньги, думая, что, возможно, я знаю и смогу передать вам то, чего не знает большинство других трейдеров и инвесторов.

Вы правы! Кутнер и его последователи, очевидно, проверяли зависимость будущего поведения цены от прошлого, используя одномерный подход. Я подозреваю, они, возможно, тестировали будущее изменение цен, основываясь на чем-то вроде скользящих средних, и, следовательно, использовали неправильные инструменты при поиске истины.

Если поведение цен не зависит от прошлого, то за достаточно длительный период времени в половине случаев рынок должен закрываться выше цены открытия, а в 50 процентах – ниже. Он должен быть подобен подбрасываемой монете – она уж точно не имеет памяти. Каждый новый бросок никак не зависит от того, что происходило в прошлом. Если бы мне пришлось подбрасывать такую беспристрастную монету по вторникам, я получил бы то же самое соотношение орлов и решек – 50 на 50, что и при бросках в любой другой день недели.

Рынок не игра в орлянку: хаотичное движение или Кутнер против Коэна (Коэн выигрывает)

Если теория Кутнера справедлива, и рыночная активность случайна, то проверка внутридневных изменений цен должна быть очень легким делом. Можно начать с очень простого вопроса – Если рыночная активность случайна, разве не должен дневной диапазон торговли, т. е. максимум минус минимум каждого дня, быть примерно одинаковым, независимо, какой это день недели?

Хорошо было бы задаться еще одним вопросом – Если поведение цен случайно, разве не должно дневное изменение, независимо от того, направлено оно вверх или вниз, быть абсолютно таким же, как дневные изменения в течение каждого дня недели?

И, наконец – Если цена случайна, разве не верно, что тогда ни один день недели не может, и не будет показывать сильное отклонение вверх или вниз? Если у рынка нет памяти, то, конечно же, не должно иметь значения, в какой день вы подбрасываете монету или проводите ваши сделки. Правда, однако, в том, что это имеет значение, и немалое.

Вместо того, чтобы слушать теоретиков, я отправился на рынок, чтобы увидеть, что он может предложить моему вниманию. Я задал вышеупомянутые вопросы и многие другие, чтобы понять, существует ли зависимость одного дня от другого или от какой-либо ценовой фигуры или прошлого ценового поведения, последовательно влияющего на завтрашнюю цену, заставляя ее двигаться за пределы критической точки случайного блуждания. Ответ был ясен: рынок не соответствует модели Кутнера. Таблицы 6.1 и 6.2 доказывают мою точку зрения. Я протестировал два самых крупных и, следовательно, самых эффективных фьючерсных рынка: фондового индекса S&P 500, учитывающий цены 500 акций, и казначейских обязательств США (бонды).