Европе не нужен евро

118. Это должно было быть тревожным сигналом, когда самая крупная экономическая газета опубликовала шестистраничную историю о «Преобразовании ЕЦБ», в которой она говорит о «смене курса с огромными рисками» и называет ЕЦБ «денежным печатным станком». См. M. H"aring, D. Heilmann, J. M"unchrath, C. Vils: «Die wundersame Geldvermehrung», Handelsblatt от 13. Januar 2012, S. 8ff.

119. См. К выступлению Марио Драги в немецких СМИ Кристиан Зиденбидель: «Принесет ли этот человек нам инфляцию?», Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung от 25 марта 2012, с. 41.

120. См. Центральные анкеры предостерегают от низких процентных ставок. Трише не исключает долговременную экстренную помощь денежной политики, FAZ от 26 марта 2012, с.13.

121. Историческим примером этого было то, как Соединенные Штаты и Великобритания обращались с возросшими из-за Второй мировой войны высокими государственными долгами. Их сокращение было ускорено тем, что темпы инфляции в течение длительного времени были выше номинальных процентов государственного долга. См. Anne Kunze: Kalte Enteignung, Wirtschaftswoche от 9 января 2012, с. 20 и далее.

122. Корреспонденция бывшего шефа, Der Spiegel 3/2012, с. 60

123. См. Ralph Atkins: Grand duchy shows up fault lines in the eurozone, Financial Times от 23 января 2012, с. 2.

124. Такое замечательное образное выражение Экарта Лозе в портрете Йенса Вайдмана: «Одинокий борец за стабильность денег», Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung от 25 марта 2012, с. 4.

125. «Мы сидим в ловушке», Интервью с Гансом-Вернером Зинном, FAZ от 18 февраля 2012, с. 12.

126. Helmut Siekmann: Rechtsbr"uche im Euroraum, FAZ от 25 октября 2011, с. 20.

127. О параллели смотри Norbert H"aring: «Angels"achsische Tradition: Pragmatismus pur», Handelsblatt от 7 марта 2012, с. 7.

5. «Преимущества» валютного союза. Задаваясь принципиальным вопросом

1. «Я должен был продолжать еще некоторое время». Интервью с Вольфгангом Шойбле, S"uddeutsche Zeitung от 19 марта 2010, с. 25.

2. Gideon Rachman: «Saving the euro is the wrong goal», Financial Times от 8 ноября 2011, с. 9.

3. Hans-Dietrich Genscher, Klaus Kinkel, Walter Scheel, Guido Westerwelle: «Das europ"aische Deutschland», FAZ от 12. November 2011, S. 10.

4. Sigmar Gabriel: «Was wir Europa wirklich schulden», FAZ от 13. Dezember 2011, S. 29.

5. Philip Plickert: «Der Euro gef"ahrdet den Frieden», Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung от 11 декабря 2011, с. 36.

6. Martin S. Feldstein: «The Euro and European Economic Conditions», NBER Working Paper, November 2011, S. 15.

7. См. European Commission: «Green Paper on the feasibility of introducing Stability Bonds», 23 November 2011.

8. Опрос проводился среди 1250 исполнительных директоров. Pricewaterhouse Coopers: I5th Annual Global CEO Survey 2012.

9. В последнее время Швейцария и Япония охотно приводились в качестве примера того, под какое вредное для экономики давление ревальвации попала бы Германия, если бы она сохранила д-марку. Как уже говорилось, швейцарская экономика, а также и швейцарская промышленность до сих пор очень хорошо обходятся с сильным франком. Относительно трудностей Японии считается, что йена в 2012-м не так драматично отстает от уровня, который у нее был уже 20 или 30 лет тому назад: в 1989-м 100 йен стоили 1,35 д-марки, в 1999-м они стоили 1,64 д-марки, а в 2012-м, если пересчитать евро в старые д-марки, то 1,79 д-марки. За период более 20 лет это не очень большая ревальвация, если учесть, что в Японии уже в течение десятилетий почти нет инфляции. На этом фоне странно выглядит то, что Handelsblatt в передовой статье выдает ревальвацию йены за основную проблему японской экономики. Редакторы, вероятно, вообще не утруждают себя тем, чтобы просто проанализировать более продолжительные временные ряды. См. «Ende eines Exportwunders. Die Gr"unde f"ur Japans Abstieg», Handelsblatt от 25 января 2012, с. 1, 6.

10. См. Renate Ohr: Braucht der Markt den Euro? FAZ от 20 октября 2011, с. 12.

11. Werner Abelshauser: «Deutschland, Europa und die Welt», FAZ от 9 декабря 2011, с. 12.

12. Thomas Mayer: «Europa braucht eine gemeinsame Zukunft», Handelsblatt от 2 января 2012, с. 20f.

13. Interview «Wir verdanken dem Euro ein Drittel des Wachstums». FAZ от 21 октября 2011, с. 15.

14. «Deutsche Exporteure h"angen nicht am Euro», FAZ от 10 ноября 2011, S. 12

15. «Ein Leben nach dem Euro?» Interview mir Wolfgang Reitzle, Der Spiegel 3/2012, S. 64 и далее.

16. Vaclav Klaus: «Europa?», N"urnberg 2010, S. 78.

6. Мировой финансовый кризис, системный вопрос и чему из этого можно научиться?

1. Cм. International Monetary Fund: October 2007 Global Financial Stability Report, S. 12,02/pdf/text.pdf.

2. См. International Monetary Fund: апрель 2009 World Economic Outlook, с. 8, http://www.imf.org/extemal/pubs/ft/weo/2009/01/pdf/cI.pdf.

3. О тенденции к инфляции см. Thilo Sarrazin: «Der Euro. Chance oder Abenteuer?», там же, с. I27f.

4. См. Jaume Ventura: «Global Imbalances». Discussion, Paper prepared for the conference «Dollars, Debt, and Deficits – 60 Years After Bretton Woods», Madrid, Junе 2004.

5. http://www.querschuesse.de/china-mit-3047-bilIionen-dollar-an-waehrungsreserven/.

6. Statistik der amerikanischen Treasury, Stand Oktober 2011, http.7/www. treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh. Txt.

7. Глубокое представление о мышлении этого блистательного человека дает его автобиография «The Age of Turbulence. Adventures in a New World», New York 2007.

8. См. Deutsche Bundesbank: Finanzstabilit"atsbericht 2011, там же, с. 37

9. См. там же.

10. Robert J. Shiller: «Irrational Exuberance», Princeton 2000.

11. Я был в октябре 2008-го в Вашингтоне. В местном разделе газеты Washington Post в то время описывался следующий случай: простая женщина, одинокая, не очень образованная, унаследовала от своих родителей в 1990-м не обремененный долгами дом стоимостью 150 тысяч долларов, в котором она жила. Ее банк закладывал дом чередой ипотек, которые вылились в сумму 350 тысяч. Проценты выплачивались всякий раз из новых ипотек, кредиты письменно гарантировались и передавались дальше через описанную выше цепочку. Все зарабатывали. Но платить в конце пришлось владелице дома, она потеряла дом, а последние покупатели синтетические ценные бумаги (среди них, возможно, был и немецкий земельный банк), у которых в результате оказался риск.

12. См. Robert J. Shiller: «The Subprime Solution», Princeton 2008, S. 7.

13. См. Deutsche Bundesbank: Finanzstabilit"atsbericht 2011, a. a.O., Schaubild 3.4, S. 37.

14. Следующие пять лет не будут обнадеживающими. Интервью с Робертом Шиллером, Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung от 30 августа 2009, с. 31.

15. См. к этому IMF: World Economic Outlook September 2011, Statistischer Anhang Tabellen Al und Bl,weo /2011 /0 2/ pdf/tblpartb.pdf.