Слишком большие, чтобы рухнуть. Инсайдерская история о том, как Уолл-стрит и Вашингтон боролись, чтобы спасти финансовую систему от кризиса и от самих себя

Высшее руководство Merrill если и беспокоилось, то не показывало этого, имея мощные стимулы для продолжения курса. Огромные бонусы были обусловлены 700 млн долларов доходов от создания и торговли обеспеченными облигациями, несмотря на то что не все из них были проданы. (Правила бухгалтерского учета позволяли банкам трактовать секьюритизацию как продажу на определенных условиях.) В 2006 году Ким получил 37 млн долларов^[296], Семерчи – больше 20 млн^[297], О’Нил – 46 млн.

В 2007 году Merrill продолжал давить на газ, проведя страхование долговых обязательств более чем на 30 млрд долларов только за первые семь месяцев года. Ставки давали невероятный доход, и О’Нил никак не подготовился к неизбежному спаду, не уделял должного внимания управлению рисками, пока не стало слишком поздно. В Merrill был отдел рыночных рисков и отдел кредитных рисков. Ни один из них не подчинялся непосредственно О’Нилу – они были подведомственны главному финансовому директору Джеффри Н. Эдвардсу и главному административному директору Ахмассу Факахани, бывшему руководителю Exxon и любимчику О’Нила.

Вскоре начались проблемы. Ким, который контролировал отдел ипотеки, в мае объявил, что уходит из компании, чтобы основать хедж-фонд. Отвечая коллегам, сомневающимся в устойчивости стратегии фирмы, Семерчи и Дейл Латанцио заняли оборонительную позицию. 21 июля на заседании совета они настаивали на том, что позиция фирмы в обеспеченных облигациях была практически полностью застрахована и в худшем случае, по их мнению, потери фирмы составят только 77 млн долларов. О’Нил высоко оценил их работу.

Но не все были согласны с оптимистической оценкой. «Кого, черт возьми, они хотят обмануть? Меня? – спрашивал после совещания Эдвардса известный юрист Merrill Питер Келли. – Почему совет не надрал им задницы?»

По мере ухудшения рыночных условий становилось ясно, что использовавшиеся данные не имели отношения к реальности. Через две недели после июльского заседания совета Флеминг и Факахани направили письмо директорам Merrill^[298], информируя их об ухудшении позиций компании.

О’Нил тем временем стал замкнутым и задумчивым и начал слишком погружаться в гольф, играя по тринадцать туров, часто – в будние дни и почти всегда в одиночестве в знаменитых клубах типа Shinnecock Hills в Саутгемптоне.

Весь август и сентябрь портфель обеспеченных облигаций Merrill продолжал стремительно падать. В начале октября фирма планировала квартальный убыток приблизительно в 5 млрд долларов. Две недели спустя этот показатель подскочил до 7,9 млрд. Отчаявшись, О’Нил пригласил Wachovia к слиянию^[299]. В воскресенье, 21 октября, он обедал с членами совета Merrill и при обсуждении вариантов укрепления баланса фирмы отметил, что говорил с Wachovia. Он рассказал о потрясениях на рынке: «Если это будет продолжаться долго, у нас, как и у любой другой фирмы, опирающейся на краткосрочное и взаимное финансирование, начнутся проблемы». Но совет не обратил на это внимания. Все были в ярости, что О’Нил участвовал в несанкционированных переговорах о слиянии. «Но моя работа и заключается в том, чтобы продумывать варианты», – пытался спорить он. Два дня спустя совет провел заседание без него и постановил его уволить. Мало кто ему симпатизировал. Бывший сотрудник сказал New Yorker: «Я бы не стал нанимать Стэна даже для мытья окон^[300]. То, что он сделал с Merrill Lynch, было преступлением».

* * *

Однажды утром в конце июня мэр Нью-Йорка Майкл Блумберг оставил свой городской особняк на 79– й улице, сел на заднее сиденье черного внедорожника и направился в центр на встречу. Оставив телохранителей снаружи, Блумберг с его привычным американским флажком на лацкане пиджака вошел в New York Luncheonette, крошечную закусочную на 50-й улице напротив стоянки, и поприветствовал Джона Тейна. Этот ресторанчик был одним из любимых мест Блумберга, недавно он приводил сюда подающего надежды кандидата в президенты Барака Обаму.

Хотя Блумберг не очень хорошо знал Тейна, у него была долгая и плодотворная связь с Merrill Lynch, поддерживавшим его компанию по предоставлению финансовых данных и информагенство с момента ее создания. Блумберг, который был партнером в центре торговли облигациями Salomon Brothers и отвечал там за информационную систему, начал бизнес по установке профессиональных торгово-информационных терминалов в 1981 году. Merrill, который помогал с финансированием, стал первым клиентом, купившим одну из его машин, которые поставляли финансовые данные для трейдеров в режиме реального времени. В 1985 году Merrill приобрел 30 % Bloomberg LP за 30 млн долларов, хотя позднее сократил долю на треть.

Когда Майкл Блумберг стал мэром Нью-Йорка, он поместил свои 68 % акций в траст и отошел от руководства компанией, пусть и всего на полшага, особенно когда дело касалось критических вопросов. Например, как тот, который собирался задать ему Джон Тейн. Тейн, отчаянно нуждавшийся в дополнительном капитале и после фиаско Ларри Финка убежденный в необходимости сохранения доли BlackRock для фирмы, хотел, чтобы Блумберг выкупил 20-процентную долю Merrill в его компании. Но в случае отказа было неясно, имеет ли Merrill право продавать свою долю на открытом рынке. Контракт был подписан в 1986 году, и оба знали, что это был «мутный» контракт.

Спрятавшись в углу, они пили кофе и вели доброжелательную беседу. Как бывшие трейдеры облигациями и любители лыж, они легко перешли к главному.

– Нам бы хотелось сделать это в течение лета, – сказал Тейн, стараясь оставаться беспристрастным, чтобы не выказать паники. Через полчаса они достигли соглашения.

Это было соломинкой, на которую Тейн надеялся, и, попрощавшись с мэром, он помчался в офис, чтобы дать распоряжение Флемингу немедленно начинать работу над проектом.

Глава восьмая

Десятичасовое совещание у Джейми Даймона затягивалось.

– Скажите Бобу, я буду через минуту, – велел он своей помощнице Кэти. Роберт «Боб» Вилюмштад, как и Даймон, когда-то входил в команду строителей финансовой империи Сэнди Вейла. В разное время их кандидатуры рассматривались на пост преемника Вейла в гигантском Citigroup, в создании которого они принимали участие. Хотя на самом деле у них не было возможности захватить лидерство. Они оставались друзьями в течение десяти лет после того, как Даймон был вынужден уйти.^[301]

Высокий седой руководитель, который мог бы быть архетипом банкира с Манхэттена, Вилюмштад терпеливо ждал этим июньским днем в холле на восьмом этаже JP Morgan в старом офисе Union Carbide. В стеклянном шкафу были выставлены копии двух пистолетов^[302] с деревянными рукоятками и громкой историей: в 1804 году они были использованы в дуэли Аарона Берра и Александра Гамильтона, которая закончилась смертью Гамильтона, первого секретаря Казначейства США.