Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг. Монография
Шрифт:
Следовательно, отрицание вещно-правовой сущности бездокументарной ценной бумаги может привести к утверждению о том, что исполнение обязательства, удостоверенного ценной бумагой, допустимо также на основании договора о передаче акций, что противоречило бы признаку публичной достоверности ценной бумаги – п. 2 ст. 147 ГК, и сделало бы невозможным применение к защите нарушенных прав собственников бездокументаных ценных бумаг (акций), традиционных способов защиты гражданских прав в части виндикации.
Позиция ВАС РФ по этому вопросу сводилась к тому, что бездокументарные ценные бумаги не могут быть объектом права собственности как движимое имущество [70]
Приведенная позиция согласуется со спецификой правового режима бездокументарных акций, которая характеризуется следующими особенностями.
Несмотря на то, что бездокументрные ценные бумаги не являются предметом материального мира, закон прямо распространяет на них нормы о праве собственности. Право собственности на бездокументарные ценные бумаги принадлежит: в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг – владельцу лицевого счета, открытого у держателя реестра; в системе учета прав у депозитария – владельцу счета депо (ст. 28 Закона № 39-ФЗ). Президиум ВАС РФ в своем постановлении от 26 ноября 2002 г. № 5134/02 [71] указал на то, что в соответствии со ст. 2, 28, 29 Закона № 39-ФЗ владелец бездокументарных ценных бумаг устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг и внесении изменений в состояние лицевых счетов влечет за собой переход права собственности на ценные бумаги.
70
Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21.01.02 г. № 67 «Обзор практики рассмотрения арбитражными судами споров, связанных с применением норм «о договоре», «о залоге» и иных обеспечительных сделках с ценными бумагами».
71
Постановление Президиума ВАС от 26 ноября 2002 г. № 5134/02. Вестник ВАС РФ. 2003. № 3.
Указанная особенность перехода права собственности «передачи» обусловлена тем, что бездокументарные ценные бумаги невозможно передать из рук в руки в обычном понимании. Поэтому перевод бездокументарных ценных бумаг по счетам депо либо по лицевым счетам в системе ведения реестра приравнивается к передаче (ст. 29 Закона № 39-ФЗ) и влечет за собой передачу права собственности на акции и, соответственно, передачу прав, удостоверенных акцией (уступку прав по акциям – п. 1 ст. 142, п. 2 ст. 146 ГК РФ).
Таким образом, бездокументарные акции были определены в практике ВАС РФ как движимое имущество, несмотря на отсутствие материального выражения в виде конкретно определенной вещи, что позволяет сделать вывод о том, что специфика правового режима бездокументарных акций не может являться основанием для создания особого механизма защиты прав ее владельца.
Ведение учетных регистров с внесением в них записей о принадлежности бездокументарных акций осуществляется либо акционерными обществами (эмитентами), либо специализированными организациями, действующими на основании специального разрешения – лицензии.
Специализированные организации, которые могут вести учет любых бездокументарных акций любых эмитентов, при этом существует два типа специализированных организаций, которые ведут такой учет – регистраторы и депозитарии (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг).
Порядок ведения и требования к системе ведения реестра установлены в Положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг,
утвержденном постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. № 27.Учет и переход прав на бездокументарные ценные бумаги могут осуществлять как регистраторы, так и депозитарии.
Следовательно, держатель реестра (регистратор, депозитарий) является лицом, на которое законом возложена обязанность по надлежащему ведению и хранению реестра. Однако действующим законодательством не предусмотрена ответственность держателя реестра (регистратора, депозитария) за неисполнение (ненадлежащее исполнение) возложенных на него обязанностей.
Говоря о видах эмиссионных ценных бумаг, приведем разновидности корпоративных эмиссионных ценных бумаг: акции, облигации, опцион эмитента.
Действующее законодательство (ГК) подчеркивает обязательственный характер правоотношений между акционерным обществом и акционерами. Вместе с тем лишь отдельные акционерные правоотношения имеют обязательственный характер (например, выплата объявленных дивидендов и получение ликвидационной квоты), другие же носят особую корпоративную природу (в частности, участие в управлении акционерным обществом). В то же время взаимоотношения эмитента и владельцев облигаций и опционов эмитента имеют обязательственную природу.
Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (заимодавцем/кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком/должником). Правовая природа опциона эмитента не столь однозначна, поскольку, размещая опционы эмитента, последний принимает на себя обязанность заключить в будущем договор купли-продажи акций и приобретение опциона эмитента имеет черты предварительного договора. Однако применить к сделке с опционом эмитента конструкцию предварительного договора, на наш взгляд, не представляется возможным по следующим причинам:
– опцион эмитента имеет односторонний характер, поскольку возлагает обязанность только на эмитента, но не на приобретателя опциона, что не согласуется с п. 1 ст. 429 ГК РФ;
– законодательство закрепляет условие о платности опциона, в то же время предварительный договор не относится к числу возмездных;
– возможность принудительного исполнения опционов эмитента затруднена, поскольку в момент их размещения дополнительных акции, в которые опционы эмитента будут конвертироваться, еще не существует, а выпуску акций должно предшествовать решение общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала;
– законодательное определение опциона эмитента допускает ситуацию, когда срок для подачи заявок о конвертации не определен. В то же время в предварительном договоре срок определен всегда.
Следовательно, определение опциона эмитента, данное в Законе о рынке ценных бумаг, нуждается в дальнейшей корректировке.
1.5. Правовое регулирование биржевых отношений в Российской Федерации
Понятие биржевой сделки содержится Федеральном законе об организованных торгах и в Законе о товарной бирже и биржевой торговле. В качестве одного из признаков отмечается место совершения сделки.
Полагаем, что место совершения сделки давно уже не является фактическим местом нахождения фондовой биржи как организатора торгов. В условиях интенсивного развития информационных систем торговля может вестись из любого места, необходим лишь доступ к информационной компьютерной сети. Соответственно, место, где могут совершаться сделки, неправильно ограничивать рамками нахождения биржи. В качестве места совершения биржевых сделок следует выделять и информационное пространство, занимаемое соответствующей торговой системой.