Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Входящие и исходящие данные могут находиться в разных комбинациях. Традиционно составление основных финансовых планов начинается с подготовки плана движения денежных средств, а заканчивается подготовкой прогнозного баланса. Методика расчета вытекает из постатейного содержания таблиц. Главное – создать взаимоувязанную динамическую комплексную картину компании или проекта на определенный срок, спрогнозировать финансовые показатели и финансовое состояние. Заданный период планирования разбивается на отчетные периоды, по каждому из которых можно увидеть требуемые показатели.

Для создания модели необходимо выделить:

типовые агрегированные показатели (статьи) отчетов;

детализированные показатели (статьи) отчетов в соответствии с особенностями компании (проекта).

Бухгалтерские формы отчетов, утвержденные Минфином, можно использовать для стыковки данных модели и бухгалтерского учета (отчетности), но нельзя на них опираться при расчетах.

6. Задача комплексных моделей – отобразить все аспекты, раскрыть разные стороны деятельности. Комплексные модели наиболее сложны и индивидуальны. Они сочетают в себе разные элементы других классов моделей.

С другой стороны, существуют типовые комплексные модели под определенный профиль компаний или проектов. У каждой типовой модели существуют свои преимущества и недостатки. Основные преимущества – снижение затрат на моделирование и использование опыта разработчика типовой модели. Основной недостаток – модель типовая, часто негибкая, не может учесть всех особенностей, тонкостей и пожеланий конкретного бизнеса, доработка модели требует значительных затрат.

Одним из видов комплексных моделей является модель, создаваемая для инвестиционного проекта или бизнес-плана. Такая модель должна объединять в себе много элементов, которые могут быть использованы самостоятельно, но должны быть взаимосвязаны:

финансовый план;

планы использования ресурсов;

описание возможных сценариев развития;

описание бизнес-процессов и организационной структуры;

инвестиционная оценка и прогноз стоимости проекта.

Предназначение комплексной модели – интегрировать особенности и методики решения задач разных самостоятельных классов моделей в единую модель, способную выполнять разные задачи.

2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта

Базовая часть модели инвестиционного проекта должна быть финансовой, то есть состоять из связки: движение денежных средств – финансовые результаты – балансы. Структура этих документов определяется индивидуально исходя из особенностей проекта, но с учетом общепринятых разделов и принципов построения.

План движения денежных средств

План движения денежных средств (ДДС, cash flow) или прогноз поступлений (денежных притоков) и платежей (денежных оттоков) предназначен для расчета поступлений, платежей и остатков денежных средств. Он показывает свободный поток денежных средств – дефицит / профицит (недостаток / излишек) денежных средств, сколько в распоряжении компании имеется денежных средств и какова потребность в них.

ДДС составляется как суммарный результат деятельности компании / проекта по всем видам товаров и услуг и может быть представлен в двух формах:

1. Расположение показателей (статей) по направлению движения денег (поступление или платеж): сначала все поступления, потом все платежи.

2. Расположение показателей (статей) по виду деятельности. Сначала поступления и платежи по одному виду деятельности, затем – по второму, после – по третьему. Для компаний выделяют следующие три вида деятельности:

основная деятельность – связана с основным предназначением (миссией, целями, продуктом деятельности) компании;

инвестиционная деятельность – связана с долгосрочными приобретениями, капитальными вложениями, привлечением и вложением собственного капитала;

финансовая деятельность – связана с привлечением и возвратом заемного финансирования.

План движения денежных средств может быть построен прямым или косвенным методом. Прямой метод основан на изменении потоков денежных средств, а косвенный метод использует в качестве источников информации для плана движения денежных средств балансы и планы прибылей и убытков.

С помощью ДДС со статьями, расположенными по видам деятельности компании, строится свободный (чистый) денежный поток, который позволяет оценить стоимость компании (табл. 5).

Таблица 5 Основные статьи плана движения денежных средств (расположенные по направлению движения денег)

Структура упрощенного ДДС может быть следующей.

1. Поступления:

от сбыта продукции (услуг);

от других видов деятельности;

от реализации активов;

доходы по банковским вкладам;

сумма инвестиций (займа).

2. Платежи (выплаты):

прямые производственные издержки (кроме амортизации);

затраты на заработную плату;

выплаты на другие виды деятельности;

общие издержки;

налоги;

затраты на приобретение активов;

другие некапитализируемые издержки подготовительного периода;

выплаты процентов по займам;

банковские вклады.

Выбор периодов расчета зависит от специфики проекта. Обычно при построении ДДС для инвестиционного проекта первый год рассчитывается по месяцам, второй – по кварталам, а, начиная с третьего года, период расчетов принимается годовой.

Каждая статья ДДС имеет свои особенности в построении. Приведем пример ДДС (табл. 6).

Таблица 6 Пример ДДС

Таблица 6 (продолжение)

Таблица 6 (окончание)

Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде называется чистым потоком денег (net cash flow). Нарастающий чистый денежный поток итоговым значением дает показатель NV (рис. 4).

Рис. 4. Чистый денежный поток проекта графически (пример)

План прибылей и убытков

В план прибылей и убытков (ПиУ) или прогноз прибылей и убытков (финансовых результатов, доходов и расходов) включаются:

выручка (доходы) от продажи;

издержки (затраты, расходы);

налоговые и другие отчисления.

На основе этих показателей рассчитывается прибыль, остающаяся в распоряжении компании / проекта. По данным ПиУ можно установить, приносит ли деятельность компании прибыль. Конечная задача данного документа – показать, как будет изменяться и формироваться прибыль (табл. 7, рис. 5).