Как играть на российских биржах
Шрифт:
Переменные:
Tiтe Periods (временные периоды) – число периодов используемых для калькуляции. Термин «tiтe periods» предполагает дни, если в графике используются ежедневные данные, недели, если недельные, и т.д. Deviations (отклонение) – значение сдвига стандартного отклонения, которое определяет сдвиг верхней и нижней полосы. Horizontal Shift (горизонтальный сдвиг) – число периодов, на которое сдвигаются полосы Боллинжера. Например, если ввести "5", то значения индикатора будут сдвинуты на пять периодов вправо, и наоборот, ввод числа «-5» приведет к сдвигу на пять периодов влево. Тethod (метод) – метод расчета скользящей средней, а именно простой (siтple), экспоненциальный (exponential), взвешенный (weighted), временных серий (tiтe series), триангулярный (triangиlar),
Рекомендации:
Редактирование параметров средней полосы отражается на всех трех полосах индикатора. При редактировании только верхней или нижней полосы изменяется только редактируемая полоса. Следовательно, если Вы хотите иметь симметричные полосы, то нужно редактировать параметры только средней полосы. Мр. Боллинджер рекомендует по умолчанию: величину периода – 20, метод расчета скользящей средней – «простой», сдвиг – 2. Он отмечает, что периоды меньше 10 не показывают хорошей работы.
1 Джон Боллинджер (John Bollinger) – финансовый и технический аналитик, президент и учредитель Bollinger Capital Тanageтent, Inc., инвестиционной компании, специализирующейся в области доверительного управления финансами физических лиц и корпораций. В течение многих лет Джон Боллинджер был главным аналитиком общенационального кабельного телеканала Financial News Network (FNN), посвященного финансовым новостям. Официальный сайт Джона Боллинджера: www.bollingerbands.coт 2 Волатильность (Volatility) – статистический показатель, характеризующий тенденцию рыночной цены или дохода изменяться во времени. Является важнейшим финансовым показателем в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени. Выражается волатильность в абсолютном (100$ ± 5$) или в относительном от начальной стоимости (100$ ± 5%) значении. Различают несколько видов волатильности:
• Историческая волатильность (historical volatility):
• ,где
xi = ln(Si/Si-1)
Si – цена финансового актива.
• Реализованная волатильность (realized volatility)
где
rt+j/ = St+j/ – St+(j-1)/
• Подразумеваемая волатильность (iтplied volatility):
Ctheor(t, St, K, T, ) = Cmkt(t, St, K, T)
где Cтkt(t, St, K, T) – цена некоторого торгуемого финансового производного инструмента, к примеру, опциона, в момент времени t, , St – цена базового актива в настоящий момент времени, K – цена исполнения опциона и T – момент исполнения опциона; Ctheor(t, St, K, T, ) – цена опциона с теми же характеристиками и волатильностью , вычисленная теоретическим способом.
Фундаментальный анализ направлен на выявление недооцененных (переоцененных) рынком компаний. Обнаружив, что по тем или иным показателям, компания сильно недооценена (переоценена), инвестор покупает (или продает) ее акции, в надежде, что в скором времени, биржевая стоимость акций компании сравняется с реальной. Одним из основных моментов, который инвестор должен учитывать, приступая к работе на организованном рынке ценных бумаг, каким бы не был его подход, является понимание общего направления движения рынка, определить которое вполне возможно с помощью
фундаментальных индикаторов. Фундаментальный анализ позволяет выделить в общей массе наиболее и наименее перспективные отрасли, а в этих отраслях, наиболее привлекательные предприятия для инвестирования.Оценка макроэкономической ситуации, привлекательности отраслей и динамики инвестиционной активности базируется на следующих предположениях:
• рынок обладает некоторой инерцией, а, следовательно, благоприятные макроэкономические, фундаментальные показатели свидетельствуют скорее о потенциале роста, чем наоборот;
• отдельные отрасли в зависимости от стадия их развития могут находиться как в стадии бурного роста, так и в стадии старения и стагнации, и, следовательно, их инвестиционная привлекательность будет различна;
• благоприятный новостной фон влияет на психологию инвесторов и они склонны скорее покупать, чем продавать и наоборот.
Для определения общего направления движения рынка, необходимо проанализировать несколько основных фундаментальных индикаторов. Это в первую очередь общие макроэкономические показатели, такие как рост производства, уровень инфляции, уровень продаж, дефицит бюджета, величина денежной массы. Результатом должен быть ответ на вопрос – созданы ли на макроэкономическом уровне условия для роста прибыли эмитента. Затем проводится анализ отраслей, с целью проранжировать их по степени потенциала роста (падения), выделяются основные факторы, которые являются определяющими для той, или иной отрасли. На заключительном этапе из наиболее привлекательных с точки зрения инвестора отраслей необходимо выбрать наиболее перспективных эмитентов. Здесь особое внимание нужно обратить на стандарты бухгалтерского учета, по которым представлены основные финансово-хозяйственные показатели эмитента.
Обычно для проведения фундаментального анализа используются две схемы: анализ компании проводится или «сверху вниз», или «снизу вверх». Принципиальное отличие здесь в следующем. При схеме «сверху вниз» сначала проводится макроэкономический анализ. Затем выявляются существующие (потенциальные) отрасли роста (падения). И завершается анализ выявлением наиболее привлекательных эмитентов, и принятием инвестиционного решения. Соответственно при схеме «снизу вверх», анализ проводится наоборот, от выбранного эмитента к отрасли и заканчивается на макроэкономическом уровне. В этих двух схемах помимо чисто внешнего отличия есть и еще один момент. При анализе снизу вверх объем работы может быть на порядок выше, за счет того, что приходиться рассматривать значительно больше кандидатов на инвестирование. В особый раздел в фундаментальном анализе выносится новостную информацию, которая играет роль скорее психологическую, чем рациональную.
Коэффициенты ликвидности (Liqиidity Ratios) характеризуют способность быстро погасить собственные долговые обязательства перед кредиторами.
Показывает, какая доля долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде высоколиквидных активов предприятия(ценные бумаги, депозиты и т.д.). Этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Нижняя граница показателя, по рекомендациям аналитиков, – 0,2. Для стратегических инвестиций абсолютная ликвидность менее значима, чем для краткосрочных вложений. Рассчитывается по формуле: Абсолют. ликвидность = (Денежные средства + Краткоср. фин. вложения)/Текущие обязательства Рекомендуемые значения: 0,2 – 0,5
Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения) к краткосрочным обязательствам. Хорошим показателем является значение этого индикатора больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий редко составляют более 0,7 – 0,8, что признается допустимым. При снижении коэффициента срочной ликвидности предприятие может столкнуться с временным дефицитом ликвидных средств, однако эта проблема может быть разрешена, в том случае если предприятие имеет кредитную линию в кредитных учереждениях или высокий кредитный рейтинг, позволяющий выгодно продать собственные облигации на финансовом рынке. Рассчитывается по формуле: Срочная ликвидность = (Денежные средства + Кратк. фин. вложения + Счета к получению)/Текущие пассивы Рекомендуемые значения: 0,3 – 1