Не верьте цифрам!
Шрифт:
Авторы
Три автора, которых я знаю в течение многих десятилетий, по праву занимают свое место в ряду героев не только благодаря своему необыкновенному писательскому таланту, но и своим человеческим качествам, интеллекту и приверженности своей профессии. Это Уильям Бернстайн, невропатолог и инвестиционный консультант, автор таких разнообразных классических произведений, как «Четыре столпа инвестирования» (The Four Pillars of Investing), «Рождение изобилия» (The Birth of Plenty), «Великолепный обмен» (A Splendid Exchange) и «Манифест инвестора» (The Investor's Manifesto). Бертон Мэлкил, профессор экономики в Принстонском университете (и бывший член совета директоров Vanguard), известный прежде всего своим гениальным трудом «Случайная прогулка по Уолл-стрит» (A Random Walk Down Wall Street)[285], впервые изданным в 1972 г. и недавно переизданным в девятый раз. Джеймс Грант,
И еще…
Моя заключительная группа героев включает двух руководителей из Investment Company Institute и создателя «Сообщества Богл-хедов» (или последователей Богла). Роберт Аугенблик был президентом ICI в то время, когда я был его председателем совета директоров в начале 1970-х гг. Это был блестящий адвокат и умный тактик, человек непоколебимой честности, возглавлявший ICI в течение целого десятилетия. Наши рабочие отношения были лучшими за всю мою карьеру. Джордж Салливан, бывший президент Fidelity, был председателем совета директоров ICI, когда я пришел туда в начале 1960-х гг. Это был умный, энергичный, теплый и доброжелательный человек. Он поверил в меня, в то время неопытного будущего лидера, и помог мне приобрести столь необходимую уверенность в себе и своих силах.
Мой перечень героев завершает настоящий герой во всех отношениях: Тейлор Лэримор, представитель великого поколения, участвовавший рядовым солдатом в Арденнском сражении во время Второй мировой войны. Уйдя в отставку из частного бизнеса несколько лет назад, он стал главным организатором и вдохновителем «Богл-хедов» (Bogleheads) – интернет-сообщества инвесторов, чья цель – помогать друг другу в принятии грамотных финансовых решений. Они опираются на простые инвестиционные идеи и фундаментальные человеческие ценности, которые я проповедую все эти годы. В первый раз я встретился с Тейлором в 1999 г. и с тех пор с огромным удовольствием общаюсь с ним на ежегодных съездах Bogleheads, которые проводятся с 2001 г. и собирают около 150 инвесторов. Тейлор – образец просвещенного джентльмена, бескорыстно помогающего другим своей мудростью, знанием жизни и цельностью.
Благословенная жизнь
Каждый из нас рождается со своими собственными чертами характера и талантами, но их развитие в немалой степени зависит от влияния тех людей, с которым мы сталкиваемся на «пути к себе», с кем мы работаем, кого выбираем себе в помощники в малых и больших делах. Джон Донн был прав: «Нет человека, который был бы как остров, сам по себе». Мы живем и постоянно учимся, и, если мы благословенны, на этом пути нам помогают люди, которые способствуют развитию нашего интеллекта, нашей мудрости и нашего характера – лучших «ангельских» черт нашей натуры. Как написано в «Пророке»: «Только когда мы жертвуем собой, мы по-настоящему даруем». Эти 29 героев, перечисленных мной в этой части книги, жертвовали собой и дарили себя людям. Я был одним из тех счастливцев, кто пользовался их дарами.
В моей первой книге «Богл о взаимных фондах: новые перспективы для разумного инвестора» самое первое предложение гласит: «Если мы встанем на плечи гигантов, то сможем увидеть дальше, чем сами гиганты». Я надеюсь, что эта книга, вероятно моя последняя, отражающая мои идеалы и ценности, разделяемые теми гигантами, которых я считаю своими героями, поможет вам сделать именно это.
Я был бесконечно счастлив в моей жизни.
Глава 32
Уолтер Морган
[286]
New York Times, 14 сентября 1998 г.
У. Морган, первопроходец мира финансов, скончался в возрасте 100 лет
Уолтер Морган, первопроходец мира финансов, основавший один из первых в мире взаимных фондов, который вот уже 70 лет успешно преодолевает все бури и ненастья, умер в среду в больнице Брин-Мора, штат Пенсильвания. Ему было 100 лет, и он жил в Брин-Море.
Г-н Морган возглавлял Wellington Fund на протяжении 42 лет до своего ухода в отставку в 1970 г. Фонд, который впоследствии дал рождение Vanguard Group, начал с управления $100 000, собранных небольшой группой родственников Моргана и пенсильванских коммерсантов, и вырос в один из
крупнейших взаимных фондов в стране с $23 млрд активов и 900 000 вкладчиков.Будучи молодым бухгалтером в период бума, предшествовавшего краху фондового рынка в 1929 г., г-н Морган скомбинировал в портфеле фонда широкий ассортимент акций, облигаций и государственных ценных бумаг, что он считал менее рискованной стратегией, чем стратегии конкурирующих фондов, занимавших деньги и вкладывавших их в акции по дико раздутым ценам.
«Было слишком много спекуляции, и акции торговались на слишком высоких уровнях» перед обвалом 1929 г., вспоминал г-н Морган в одном интервью… Созданный им фонд, первоначально называвшийся Industrial and Power Securities Company, продал акции United States Steel по $258 за штуку, после чего в период Великой депрессии они обвалились до $24. В 1935 г. он переименовал фонд в честь герцога Веллингтона, британского генерала XIX в., разгромившего Наполеона. «После краха слова "индустриальный" и "энергетический" впали в немилость у инвесторов», – говорил г-н Морган…
Этот редкий человек, кажется, находился под заботливой опекой Бога все 100 лет своей жизни. Уолтер Морган был глубоко верующим человеком; он любил Священное писание и часто цитировал 23-й псалом тем, кто находился в сложной ситуации или имел проблемы со здоровьем. Я уверен, что после его кончины его душа пребывает на зеленых пастбищах, рядом с тихими водами, одаренная вечной жизнью.
Уолтер Морган часто говорил мне: «Я не знаю, почему Господь сохраняет мне жизнь так много лет». На что я отвечал: «Потому что Господь знает, что вы нужны мне». Его дух поддерживает меня по сей день. Этот великий и порядочный человек, должно быть, оставался очень активным и энергичным на протяжении всей своей жизни, в каком бы возрасте он ни был. И на протяжении почти 50 лет (полвека!), которые я его знал, поражал меня своей удивительной мудростью, остротой ума и остроумием, искренним интересом ко всему вокруг; он читал газеты, следил за финансовыми рынками, вспоминал прошлое, и все это с невероятным вниманием к деталям, именам, датам и цифрам.
Прежде чем ступить на стезю бизнеса, Морган окончил Принстонский университет и был единственным, кто остался в живых из замечательного выпуска 1920 г. Принстон всегда занимал важное место в его жизни, и я гордился тем, что тоже учился в стенах этого университета и разделяю общее наследие с моим образцом для подражания и, как и Уолтер Морган, являюсь вечным Тигром[287] (простите меня за этот сленг, понятный только выпускникам Принстона.)
Wellington и Vanguard
Бесспорно, он оставался тигром и в бизнесе. Целеустремленность и предпринимательский дух привели Моргана к основанию Wellington Fund и сделали его старейшиной среди пионеров отрасли. Wellington был предшественником Vanguard, непременным условием ее появления, и именно он был подлинным героем этой драматической истории, принесший известность обеим фирмам, гордые имена которых ныне славятся по всей земле. Г-н Морган всегда рассматривал Wellington и Vanguard неотрывно друг от друга, и ему нравилась ассоциация с эпохой Наполеоновских войн, герои которой – Железный герцог и адмирал Нельсон – навечно связаны в литературе и живописи, а также в совместной истории наших компаний.
Уолтер Морган ушел в отставку за пять лет до того, как появилась Vanguard. В то время как он полностью поддерживал идею новой компании, его огорчало то, что новая структура требовала нового названия. Ему не очень понравилось имя Vanguard, когда он впервые его услышал, и поначалу Морган счел индексный фонд «дикой и безумной идеей». Но он решительно и безоговорочно поддержал наше предложение о том, чтобы созданная им в 1928 г. компания пошла новым, непроторенным путем. Я приложил все усилия к тому, чтобы обеспечить выживание и процветание Wellington Fund, и сегодня этот фонд процветает. Наша совместная работа на посту председателей совета директоров фонда с 1948 по 2000 г. (включая четыре года, когда я был старшим председателем) в общей сложности продолжалась 72 года, что является непревзойденным рекордом в анналах американских корпораций.
Г-н Морган привил мне, своему молодому протеже, многие из своих принципов управления компанией, где я проработал 23 года, которые сегодня составляют основу политики управления Vanguard:
• Сбалансированные инвестиции – акции и облигации.
• Консервативное инвестирование – качество, качество и еще раз качество.
• Долгосрочный фокус – касается ли это целей наших фондов или инвестиционных горизонтов наших вкладчиков.
• Честное ведение дел с клиентами – в частности, полное и добросовестное раскрытие информации и низкие уровни расходов.