Антикризисная книга Коммерсантъ'a

плательщиков НДС (по сроку) и экспортеров нефти. Правда, по поводу целесообразности

выделения из бюджета 500 млрд руб. на поддержку фондового рынка у меня лично большие

сомнения. Прямое участие государства в игре на фондовом рынке очень сильно влияет на

котировки, вызывая сомнения у остальных инвесторов в свободе этого рынка, в том, что он

будет развиваться нормально. И государству будет трудно уйти с этого рынка. Единожды зайдя

на него, можно очень долго там находиться, тем самым создавая искусственный рынок для тех

или иных бумаг.

– Какие из обещанных властями мер остались на уровне заявлений, какие возможные

предложения вовсе не прозвучали?

– Поскольку вслед за банками с невозможностью рефинансировать свои долги уже столкнулись

предприятия различных секторов экономики, помочь им смогут Внешэкономбанк в части

внешнего долга и крупные банки, если будут докапитализированы в ближайшее время, о чем

заявил президент. Но для этого нужно оперативно принять законы и внутренние инструкции.

Также было бы логичным постепенное замещение аукционов Минфина кредитованием банков

со стороны ЦБ, все же именно Банк России, а не бюджет является кредитором последней

инстанции. А затем придется менять весь механизм финансирования роста экономики, который сложился в последние четыре—пять лет: через изъятие нефтегазовой ренты в

стабфонд, внешние заимствования банков и корпораций, приток капитала в страну и покупку

валюты Центробанком как основным источником денежного предложения. Внешние рынки и

приток капитала не могут больше служить главным источником финансирования инвестиций, пока во всяком случае. На смену им должны прийти внутренние сбережения – депозиты

населения, свободные средства Пенсионного фонда, долгосрочные депозиты юридических лиц, часть средств фонда национального благосостояния.

– Считаете ли вы эффективным спасение Банком России отдельных участников рынка, испытывающих трудности, через покупку их банками с госучастием? Все-таки бюджетные

аукционы Минфина доступны не всем, и для кого-то продажа крупным игрокам может стать

выходом из ситуации…

– Есть разные каналы возможного пополнения ликвидности – пользуйтесь. Есть кредитование

банков ЦБ, депозиты Минфина, есть ослабление резервных требований, появятся и другие

инструменты. Если какой-либо банк при наличии всех этих инструментов не исполняет своих

обязательств, ЦБ решать, поддерживать или нет. Если нет – в такой банк вводится временная

администрация, которая затем передает банк в Агентство по страхованию вкладов, и банк

банкротится. Правила игры равны для всех. Спасение проблемных банков через

государственные может использоваться как разовый случай. Например, в 2004–2005 годах

Гута-банк был санирован командой ВТБ, ко всеобщему удовлетворению. Государство

сэкономило много денег по сравнению с вариантом прямой поддержки банка, которая

неизвестно чем бы закончилась. Когда речь идет о поддержке того или иного банка на уровне

государства, видимо, Минфин и ЦБ тоже должны как-то объяснять свои действия. Потому что

это делается на деньги налогоплательщиков, и они вправе знать, почему государство

распорядилось их деньгами таким образом. Иначе формируется иллюзия, что власти

собираются спасать все 900 банков с лицензией на прием денег населения.

– Платежи пока еще проводятся, а вот кредитов выдается существенно меньше, особенно

ипотечных.

– Многие банки остановили ипотечное кредитование, потому что фондирование сделок в

основном проходило либо от АИЖК, покупавшего закладные на российском рынке, либо путем

внешней секьюритизации. Сейчас эти два базовых источника для ипотеки оказались

перекрыты. Банки достигают того размера портфеля в своем балансе, который могут держать в

силу требований среднесрочной ликвидности, и останавливают выдачи. Если государство в

лице правительства и ЦБ в этот процесс не вмешается, я могу твердо сказать, что ипотека

остановится и снижение ВВП на 2 % нас ждет точно. Рынок жилищного строительства – это

примерно 9–9,5 % ВВП, а ипотека – примерно 20–25 % всех сделок на жилищном рынке.

– Каким, на ваш взгляд, должно быть вмешательство государства?

– Нужно создать механизмы внутреннего ипотечного рынка. Сейчас уже изменено

законодательство, по которому можно выпускать ипотечные облигации без привязки к

гарантиям банка, который их эмитирует. Должен сформироваться рынок покупателей этих

бумаг. Сегодня это могут быть, по существу, только Пенсионный фонд, государственные

корпорации. Объемы накоплений ПФР скоро превысят объем всего рублевого внутреннего

государственного долга, а у него и инструментов для инвестирования нет. В ближайшей же

перспективе, полагаю, Центральный банк должен получить право кредитовать банки под залог

ипотечных облигаций.

– Ряд банков пытаются помочь себе сами, внедряя в продуктовую линейку кредиты с

плавающими ставками, что позволяет соблюсти баланс между стоимостью привлечения

средств и доходностью по кредитам. Будете ли вы вводить плавающую ставку?

– Мы прорабатываем этот вопрос. Прежде всего по ипотечным кредитам. Но это случится, думаю, не раньше чем с начала следующего года. В России, к сожалению, существует большая

проблема: нет такого универсального индикатора, как в США или Европе. В России существует

ставка межбанковского рынка MosPrime и существует ставка рефинансирования ЦБ. Но

потребителю очень трудно объяснить, что такое MosPrime. Особенно если этот человек никак

не связан с финансовым рынком. Он не знает, где он может это увидеть и как это связано с

инфляцией. А ставка рефинансирования, к сожалению, по-прежнему не является

универсальным измерителем цены денег в стране. Тем не менее мы вынуждены будем сделать