Слишком большие, чтобы рухнуть. Инсайдерская история о том, как Уолл-стрит и Вашингтон боролись, чтобы спасти финансовую систему от кризиса и от самих себя

Поводом стало утверждение продажи Lehman Brothers банку Barclays^[682] судьей по банкротству. Мир переключился на судьбы Morgan Stanley и Goldman Sachs, а 10 тыс. рабочих мест Lehman по-прежнему висели на волоске. Более 150 юристов, в том числе самые известные в стране специалисты по банкротствам, присутствовали от имени различных кредиторов. Челси Клинтон тоже была здесь, представляя хедж-фонд Avenue Capital.

Разбирательство началось в 16:36, и судья Джеймс Пек настаивал, что вынесет вердикт, прежде чем уйдет. Срочность получения одобрения продажи была все более и более очевидна, так как с каждым часом рынки отгрызали все больше стоимости активов Lehman. Мало того что банкротство Lehman, который банкротился в соответствии с главой 11 с 639 млрд долларов в активах, на сегодняшний день было крупнейшим в истории страны, так еще и разбирательство настолько сложных финансовых вопросов никогда ранее не проводилось.

В этот поздний летний вечер в зале было жарко – окна были закрыты, а из-за отсутствия достаточного количества стульев люди сидели на вентиляционных отверстиях. Юристы Weil, Gotshal, представляющие интересы Lehman, принесли воду со льдом.

Кивнув Харви Миллеру из Weil, Gotshal, судья Пек сказал: «Вы можете начинать^[683]. Честно говоря, при таком количестве людей в зале я немного беспокоюсь. Господин Миллер?»

Миллер, даже в таких условиях щеголявший в сером костюме, красном галстуке и синей рубашке, изложил сделку: Barclays заплатит 1,75 млрд долларов за операции Lehman в Северной Америке. «Это трагедия, ваша честь, – сказал Миллер по поводу того, что случилось с Lehman Brothers. – Может быть, мы пропустили RTC на неделю, – сослался он на разработку новой программы TARP. – Это настоящая трагедия, ваша честь».

– Я заметил, – сочувственно согласился судья Пек.

Но многие юристы кредиторов Lehman были менее доброжелательны. Они были в ярости по поводу сделки Lehman с Barclays, утверждая, что она приносит слишком мало средств, и жалуясь на неясности в договоре купли-продажи. Дэниел Х. Голден из Akin Gump Strauss Hauer & Feld, представлявший разношерстную группу инвесторов, владеющих облигациями Lehman более чем на 9 млрд, просил суд о кратком перерыве.

– Просто нет надежных доказательств того, что цена, которую Barclays платит за эти активы, адекватна, – сказал он. – Нет доказательства того, что другие активы, приобретаемые Barclays, продаются по справедливой цене и дают возможность максимизировать стоимость для кредиторов.

Обидевшись на простое предположение, что сделка несправедлива, Миллер заявил, что соглашение должно была быть утверждено судом незамедлительно.

– Не хочу использовать аналогию с тающим кубиком льда, – сказал он, – но он уже наполовину растаял, ваша честь… Все, что произошло со среды, свидетельствует, что продажа должна быть утверждена. Это в интересах всех заинтересованных сторон, включая клиентов господина Голдена, ваша честь, потому что, если появится альтернатива, вряд ли что-то останется для распределения между кредиторами.

Почти восемь часов и три перерыва, аргументы десятков юристов, несколько перерывов из-за неисправности динамиков и один анекдот из телевизионного шоу «Народный суд судьи Вапнера». Судья Пек, делая все возможное, чтобы спасти остатки фирмы с более чем вековой историей, в итоге согласился подписать сделку с Barclays.

– Это не просто одобрение сделки под давлением господина Миллера, – объяснил судья. – И это не одобрение сделки, потому что это лучшая возможная сделка. Я должен одобрить эту сделку, потому что других нет… Lehman Brothers стал жертвой. Фактически единственная настоящая икона пропала в цунами, которое обрушилось на кредитные рынки. И это огорчает меня. Я чувствую, что у меня есть ответственность перед всеми кредиторами, перед всеми сотрудниками, перед всеми клиентами и всеми вами.

В 0:41 судья Пек закончил слушание. Когда он встал, зал суда разразился аплодисментами, несколько человек были растроганы до слез.

* * *

Оставшийся в пятницу в одной из мрачных комнат на 12-м этаже Федрезерва Тим Гайтнер плохо спал. К шести утра он вернулся в свой кабинет и начал слоняться в носках по коридорам.

Он разрабатывал план сражения. Они благополучно дожили до уик-энда, но Гайтнер беспокоился по поводу понедельника. Что будет, если он не найдет способ спасти Morgan Stanley и Goldman Sachs?

– Джон держится за соломинку, – сказал накануне вечером по телефону Гайтнеру Полсон об опасном положении Джона Мака. Они слышали, что у Morgan Stanley осталось от 30 до 40 млрд долларов, но Полсон по-прежнему был обеспокоен Goldman Sachs, его бывшим работодателем. – Мы должны помочь этим парням выжить.

В то утро Гайтнер писал в блокноте варианты слияния: Morgan Stanley и Citigroup, Morgan Stanley и JP Morgan Chase, Morgan Stanley и Mitsubishi, Morgan Stanley и CIC, Morgan Stanley и внешний инвестор, Goldman Sachs и Citigroup, Goldman Sachs и Wachovia. Goldman Sachs и внешний инвестор. Крепость Goldman. Крепость Morgan Stanley.

Это была последняя партия Уолл-стрит.

* * *

В субботу Ллойд Бланкфейн прибыл в офис около семи утра. Хотя он все еще настаивал на своем плане банковского холдинга «Крепость Goldman», они с Гэри Коном поручили более чем полудюжине групп начать исследовать другие варианты: HSBC, USB, Wells Fargo, Wachovia, Citigroup, Sumitomo и Промышленно-торговый банк Китая.

В пятницу у Кона состоялся еще один разговор с Кевином Уоршем из Федрезерва, поощрившим его на продолжение проработки вариантов слияния, особенно с Citigroup. Об этом открыто не говорили, но за последние годы Goldman возвращался к идее слияния с Citigroup несколько раз, правда, никогда не вел официальных переговоров. Кон и Уорш ранее обсуждали такую возможность минимум дважды, и, хотя Кон всегда сопротивлялся, он был заинтригован.

Первоначально Кон думал, что Citi должен купить Goldman, он даже установил цену. Но Уорш предложил, чтобы Кон подумал об обратном подходе – Goldman должен стать покупателем. Для Кона это не имело смысла, учитывая, что Citi был намного крупнее. Но Уорш знал и не делился с Коном тем, что в балансе Citigroup было столько дыр, что его стоимость, вероятно, намного ниже, чем текущая капитализация.^[684]

В результате Федрезерв рассматривал три возможных исхода для Citi, кодовые названия – NewCo, «Выживший Goldman» и «Выживший Citi».

Бланкфейн читал электронную почту, когда прибыл глава администрации Джон Роджерс. Бланкфейн нажал кнопку под столом, чтобы открыть стеклянную дверь в кабинет. (Полсон установил такого рода устройства, когда был гендиректором Goldman.)

Пока они с Роджерсом пересматривали планы сражения, позвонил Гайтнер. Привычно нетерпеливым тоном он настоял на том, чтобы Блэнкфейн немедленно позвонил Викраму Пандиту, генеральному директору Citigroup, и начал обсуждение слияния. Блэнкфейн, слегка шокированный его прямотой, решил позвонить.